CNV, Agentes, Riesgos y Instrumentos del Mercado de Capitales Argentino

CNV (Comisión Nacional de Valores)

La CNV es un ente autárquico cuyos miembros son propuestos por el Ministerio de Hacienda al Presidente. Deben ser personas idóneas y no formar parte de instituciones relacionadas con los mercados de capitales, y deben ser aprobados por el Senado. Tiene un Presidente y un Directorio que son la máxima autoridad, y su sede está en Buenos Aires.

Funciones de la CNV:

  1. Supervisar, controlar y sancionar a toda persona que realice actividades relacionadas con la oferta pública de valores negociables (Oferta Pública: es una invitación/autorización que se realiza a personas o grupos para realizar actos de compra-venta de valores negociables utilizando distintas formas de agentes autorizados).
  2. Llevar registro de todos los emisores autorizados para hacer oferta pública.
  3. Autorizar a los mercados para funcionar.
  4. Controlar las sociedades que emiten valores negociables.
  5. Fijar los requisitos patrimoniales y de idoneidad para los agentes y cualquier persona que participe en el asesoramiento al público inversor.
  6. Promover la defensa de los intereses de los inversores minoristas.
  7. Controlar los posibles delitos relacionados con el lavado de dinero y financiación terrorista.
  8. Establecer regímenes de información y requisitos para la oferta pública.

Agentes Registrados

Son personas físicas y/o jurídicas autorizadas por la CNV para realizar las actividades de: negociación, colocación, distribución, administración y custodia de los valores negociables.

  1. Agente Productor: Personas físicas o jurídicas registradas ante la CNV que tienen como función juntar una cartera de clientes para un agente de negociación o de liquidación y compensación con quien haya firmado contrato. Presentan información sobre los servicios brindados por los agentes de negociación y de liquidación y compensación. Estos agentes no pueden introducir operaciones en el sistema, recibir pagos o tener bajo su custodia valores negociables.
  2. Agente de Negociación: Es quien forma una cartera de clientes y firma un convenio con un ALyC. Está autorizado para cargar operaciones en el sistema, pero no puede manejar dinero ni mantener bajo su custodia los valores negociables.
  3. ALyC (Agente de Liquidación y Compensación): Persona jurídica autorizada ante la CNV para manejar el dinero y los valores negociables. Se encarga de la liquidación y la compensación de las operaciones. Existen dos categorías:
    1. ALyC Propio: Puede adquirir clientes, realizar operaciones, liquidar y compensar, ya sea para sí como para sus clientes.
    2. ALyC Integral: Es quien realiza todas esas funciones para sí mismo, para sus clientes y para otros agentes con los que haya firmado convenio.

Riesgos de Invertir en Títulos Públicos

  1. Riesgo de cambio en el precio del bono si el inversor no lo mantiene hasta el vencimiento.
  2. Riesgo de recompra.
  3. Riesgo de incumplimiento por parte del emisor (riesgo por cambios en la sobretasa y riesgo de calificación).
  4. Riesgo de liquidez.
  5. Riesgo de inflación.
  6. Riesgo de tipo de cambio.

Calificadores de Riesgo

Los títulos de deuda emitidos por el estado o por privados reciben dos calificaciones que se renuevan trimestralmente por parte de las empresas denominadas Agentes de Calificación de Riesgo:

  1. Grado de Inversión: Refleja a un emisor con alta probabilidad de cumplir con la deuda (AAA, AA, A, BBB).
  2. Deuda Especulativa: Refleja un riesgo más grande y poco grado de cumplimiento (BB, B, CCC, CC, C, D).

Fideicomiso Financiero

Destinado a colocarse en el mercado de capitales. Se diferencia del fideicomiso general porque el fiduciario se denomina fiduciario financiero y tiene que estar autorizado por la CNV. Puede ser una entidad financiera o una sociedad creada para esto y autorizada por la CNV.

Proceso de Securitización

Proceso que consiste en tomar una serie de activos con bajo nivel de liquidez, administrarlos y emitir en base a ellos títulos que pueden ser: Títulos de deuda o Certificados de participación.

Dividendos

Parte de las utilidades son puestas a disposición de los accionistas aprobadas por la asamblea. Deben provenir de ganancias líquidas y realizadas, ser cuantificables y estar disponibles.

CEDEAR (Certificados de Depósito Argentinos)

Son empresas de otros mercados que depositan acciones en un banco para poder operar en el mercado argentino. Así, los inversores diversifican su cartera sin riesgo argentino, pero con menor liquidez.

ETF (Exchange Traded Fund)

Fondos cotizantes que operan en distintos mercados mundiales, principalmente en EEUU y Europa. Permiten al inversor ampliar su cartera invirtiendo en pequeñas cantidades.

Sociedad de Garantía Recíproca (SGR)

Son entidades financieras cuyo objetivo principal consiste en facilitar el acceso al crédito de las Pymes y mejorar, en términos generales, sus condiciones de financiación.

Contrato de Depósito

Solo podrá celebrarse cuando se efectúe entre una caja de valores y una persona autorizada para actuar como depositante. Los títulos valores deben ser autorizados a oferta pública emitidos en masa.

Riesgos de los Títulos Públicos

  1. Conversión: El estado no abona en efectivo, sino con otro bono.
  2. Consolidación: Bonos con vencimiento a corto plazo que se reemplazan porque el estado no puede o no quiere pagarlos por un nuevo bono único de largo plazo.
  3. Repudiación: El estado desconoce una deuda.

Caja de Valores

Es la institución o ente autorizado para recibir depósitos colectivos de títulos valores, sean públicos o privados. Sus funciones se asimilan a la de un banco de títulos y son:

  • Depósito y custodia de valores negociables.
  • Es agente de registro de todas las operaciones escriturales.
  • Representa los derechos de todos los titulares de los valores negociables.

Derechos de Accionistas

  1. Políticos:
    • Poder asistir a la asamblea.
    • Poder votar.
    • Poder pedir información adicional.
    • Poder ser elegido como director.
    • Derecho de receso.
  2. Económicos:
    • A cobrar dividendos.
    • De cambio de láminas.
    • Reconocimiento por ajuste integral de capital.
    • De suscripción preferente.
    • De acrecer.
    • Patrimonial.