Mercados Financieros: Bonos, Acciones y Fondos de Inversión

Bonos y Obligaciones Privadas

Los empréstitos privados a medio y largo plazo adoptan diversas formas y los títulos emitidos reciben diferentes denominaciones: obligaciones, bonos, cédulas, etc.

Clases de Obligaciones

Según la garantía aportada por el emisor:

  • Simples u ordinarias: Cuentan con la garantía general del patrimonio de la sociedad que las emite.
  • Garantizadas: Tienen seguridad adicional, como garantía hipotecaria o garantía con aval del Estado o de una entidad bancaria.

Según el tipo de Rendimiento:

  • Interés Fijo o Variable: Obligaciones con interés percibido periódicamente.
  • Obligaciones cupón cero: Cuyos intereses se perciben íntegros al vencimiento.
  • Interés más Ventaja adicional:
    • Obligaciones con Prima de Reembolso.
    • Obligaciones con Prima de Emisión.
    • Obligaciones con Lote.
    • Obligaciones Indiciadas.
    • Obligaciones con Warrants: confieren a su tenedor el derecho a comprar un cierto número de acciones u obligaciones de la compañía emisora, a un precio y en unos plazos establecidos previamente.
    • Obligaciones Participativas.
    • Obligaciones de Alto Rendimiento o High Yield, emitidos por entidades de poca solvencia, que ofrecen una rentabilidad mayor.
    • Obligaciones con Cupón Diferido.

Si nacen Vinculadas a las acciones:

  • Convertibles: Dan derecho a convertirse en acciones nuevas.
  • Canjeables: Las acciones que se reciben no proceden de una nueva emisión, sino que ya existían.

Sociedad Anónima (S.A.)

Características:

  • No existe un número máximo de socios, siendo uno el mínimo, en cuyo caso se hablará de sociedades unipersonales.
  • Los socios pueden ser personas físicas o jurídicas.
  • Estos socios no responden personalmente de las deudas de la entidad.
  • Entre todos los socios se debe aportar un capital mínimo de 60.000€.

Bolsa

La función principal de la bolsa consiste en establecer un mercado organizado, amplio y de gran operatividad, que facilite a los compradores y vendedores llevar a cabo sus operaciones de compraventa.

Funciones de la Bolsa:

  • Determinar y proclamar el precio de los títulos, exponente de la valoración de las empresas.
  • Facilitar la publicidad necesaria para el conocimiento de las entidades negociadas y de los precios aplicados.
  • Establecer el marco adecuado para la puesta en circulación de títulos.
  • Dotar de liquidez a las emisiones admitidas a cotización.
  • Velar por la rápida ejecución y liquidación de las operaciones.
  • En los mercados desarrollados, propiciar la cobertura de riesgos a través de la combinación de operaciones.

Actividad Bursátil: Requisitos para la Admisión de Acciones

Para que una empresa sea admitida en bolsa, generalmente se requieren los siguientes requisitos:

  • Que las empresas tengan un capital social superior a 1.202.025€ si se trata de emitir acciones, y de 601.013€ si se trata de emitir obligaciones.
  • Que hayan repartido dividendos al tener beneficios en los dos últimos ejercicios o en tres de entre cinco años.
  • Que ofrezcan información de los tres últimos ejercicios fiscales, un informe de auditoría de los dos últimos y un informe anual de gobierno corporativo.
  • Que el número de accionistas con participación inferior al 25% del capital total de la sociedad sea, por lo menos, de cien.

Rentabilidad de las Acciones

La rentabilidad de las acciones procede de tres fuentes:

  • Dividendos
  • Derechos de suscripción
  • Plusvalías o minusvalías

Plusvalías: son el beneficio generado entre la fecha de cálculo y la fecha de su compra. Si dicha diferencia es negativa, hablamos de minusvalía.

Instituciones de Inversión Financiera (IIC)

Aquellas que tienen por objeto la captación de fondos, bienes o derechos del público para gestionarlos e invertirlos en bienes, derechos, valores u otros instrumentos financieros o no, siempre que el rendimiento del inversor se establezca en función de los resultados colectivos.

Clases de IIC:

  • Financieros (Ejemplos):
    • Sociedades de inversión de capital variable.
    • Fondos de inversión Financieros.
  • No Financieros (Ejemplos):
    • Sociedades de inversión inmobiliaria.
    • Fondos de inversión inmobiliaria.
    • Otras.

Compraventa de Valores

Información Necesaria para una Operación:

  • Clases de operación.
  • Identificación del ordenante, del intermediario y de los títulos afectados.
  • Número de valores objeto de la compra o de la venta.
  • Plazo de validez de la orden.
  • Modalidad de ejecución.

Modalidades de Operación (3 distintas):

  • Si la liquidación de las operaciones se efectúa al contado.
  • Si se actúa al contado con crédito.
  • Se permite el sistema de préstamo de valores.

Sistemas de Contratación:

1. Operaciones Normales:

Operaciones que se realizan mediante sistemas tradicionales:

  • Mercado continuo de acciones: Sistema de Interconexión Bursátil que permite a los cuatro mercados españoles dirigir sus órdenes mediante terminales informáticos a la central. Se divide en tres apartados:
    1. Sistema de contratación principal: donde se negocian las acciones.
      • Modalidad general: supone la contratación de los valores más líquidos.
      • Modalidad Fixing: supone la contratación de los valores con menor liquidez.
      • Latibex: es el segmento donde se negocian los valores latinoamericanos que cotizan en este mercado.
    2. Mercados de operaciones especiales: se abre al cierre del principal.
      • Operaciones especiales comunicadas: efectuadas fuera de los sistemas de contratación y en horario distinto.
      • Operaciones excepcionales autorizadas: efectuadas fuera de los sistemas de contratación.
    3. Mercado de bloques: específico para grandes inversores.
      • Modalidad de bloques convenidos: para valores incluidos en el IBEX35.
      • Modalidad de bloques parametrizados por precio: para negociar y comunicar bloques de acciones con una variación de precios del 15% respecto al precio de referencia.
  • Sistemas Tradicionales de Viva Voz: Sistema que no se haya incorporado se realiza mediante este método.
  • Sistema Electrónico de Renta Fija: Sistema desarrollado por BolsaMadrid al que pueden acceder las demás bolsas españolas.

2. Operaciones Especiales:

Presentan alguna variación:

  • Mercado de Warrants y certificados:
    • Características: Cotización realizada en unidades y precios en euros con dos decimales. En función del precio del valor existen unos límites, de manera que si el precio del valor queda fuera de esos límites se produce una subasta por volatilidad de 5 minutos de duración. Pueden contratarse también en el mercado de bloques. La compensación y liquidación de las operaciones se realiza en Iberclear.
  • Mercado de fondos cotizados: Son instrumentos de inversión que provienen de una mezcla entre los fondos de inversión y las acciones.

Clases de Fondos de Inversión

  • Acumulación: Son fondos que suman o restan al importe de la participación los incrementos o las disminuciones patrimoniales conseguidos con la gestión de los activos financieros.
  • Reparto: Son fondos que distribuyen periódicamente entre los partícipes los incrementos de valor que experimente su patrimonio.

Comisiones y Gastos de los Fondos:

  • Comisión de Suscripción: la percibe la entidad que comercializa el fondo cuando se compran las participaciones.
  • Comisión de Gestión: la cobra la gestora del fondo.
  • Comisión Depósito: también existe siempre y la cobra la entidad depositaria del fondo sobre su patrimonio.