Conceptos Clave de Macroeconomía: Deuda Pública, Mercado Laboral y Política Monetaria

9) Déficit Presupuestario, Deuda y Financiación Gubernamental

Pregunta: Supongamos que el Gobierno genera un déficit presupuestario, ¿qué ocurrirá con la deuda a medida que pasa el tiempo? Explique de qué formas un Gobierno puede financiar la deuda generada en el país. ¿Cómo expresamos la restricción presupuestaria del Gobierno en términos de variación de la deuda? ¿Qué es el déficit primario?

Financiación de la Deuda Pública y Señoreaje

Una forma que tiene el gobierno para financiarse es vendiendo bonos. Otra forma es imprimiendo dinero, es decir, emitiendo bonos y obligando al Banco Central (BC) a comprar sus bonos a cambio de dinero. Este proceso se denomina financiación monetaria o monetización de la deuda.

Debido a que, en este caso, la tasa de creación de dinero la determina el déficit público y no las decisiones del BC, también se conoce como dominancia fiscal de la política monetaria.

Magnitud del Déficit Financiable por Creación de Dinero

¿Cuál es la magnitud del déficit que un Gobierno puede financiar mediante dicha creación de dinero?

Sea H la cantidad de dinero del BC existente en la economía (le llamaremos dinero).
Sea ∆H la creación de dinero, es decir, la variación de la cantidad nominal de dinero de un mes al siguiente.

El ingreso en términos reales que el Gobierno genera creando una cantidad de dinero igual a ∆H es, por tanto, (∆H/P). Este ingreso procedente de la creación de dinero se denomina señoreaje:

Señoreaje = (∆H/P)

8) Determinación de Precios en el Mercado de Trabajo

Pregunta: ¿Cómo determinan los precios las empresas en el contexto del mercado de trabajo? ¿De qué dependen? ¿Cuál es el efecto de una aplicación menos rigurosa de la legislación existente sobre la competencia en la tasa natural de desempleo?

Factores que Influyen en la Fijación de Precios

Los precios fijados por las empresas dependen de los costes a los que se enfrentan. Estos costes dependen, a su vez, de la naturaleza de la función de producción, que es la relación entre los factores utilizados en la producción y la cantidad producida, además de los precios de estos factores.

Función de Producción y Coste Marginal

Suponemos, al principio, que se utiliza un solo factor, el trabajo, lo que nos permite expresar la función de producción de la forma siguiente:

Y = AN

Siendo A la productividad del trabajo.
Y la producción.
N el empleo (cantidad de trabajo).

Esta ecuación implica que la productividad del trabajo, que es la producción por trabajador, es constante e igual a A. Si hacemos otra simplificación y suponemos A=1, tenemos finalmente la función de producción en la forma:

Y = N

Esta relación implica que el coste de producir una unidad más es el coste de emplear un trabajador más al salario W. Si la empresa estuviera en competencia perfecta, el coste marginal (CMa) de producción sería W y, por tanto, se cumpliría P = CMa, es decir, P = W.

Fijación de Precios con Margen (Mark-up)

Como muchos mercados no son competitivos, las empresas cobran un precio superior al CMa, por lo que podemos suponer que las empresas fijan su precio de acuerdo con:

P = (1+m)W (Ecuación de Precios)

Siendo m el margen del precio sobre el coste (mark-up).

Efecto de la Competencia en la Tasa Natural de Desempleo

Una aplicación menos rigurosa de la legislación existente sobre la competencia permite a las empresas coludir más fácilmente y aumentar su poder de mercado, lo que provoca un aumento de su margen, es decir, un aumento de m. Esto implica una disminución del salario real pagado por las empresas y, por tanto, desplaza la ecuación de precios hacia abajo (de PS a PS’ en un gráfico).

La economía se mueve a lo largo de la curva de salarios (WS) y el equilibrio se traslada de A hasta A’, lo que resulta en un aumento de la tasa natural de desempleo de u a u'.

9) Recesión Económica: Modelo IS-LM-PC y Rol del Banco Central

Pregunta: Exponga, utilizando el modelo IS-LM-PC, la situación de una economía en recesión. ¿Qué debería hacer el banco central para mejorar la situación? ¿Qué papel juega el límite inferior cero en el resultado? ¿Y la deflación?

Situación de Recesión en el Modelo IS-LM-PC

Si la economía está en recesión, al actual tipo oficial r, la producción Y es inferior a la producción natural Yn. La brecha de producción es negativa y la inflación está disminuyendo. El punto A representa este equilibrio inicial en ambos gráficos (asumiendo la existencia de gráficos).

Intervención del Banco Central y el Límite Inferior Cero (ZLB)

El Banco Central (BC) debería reducir el tipo oficial r hasta que la producción vuelva a su nivel natural Yn (bajar r hasta rn). Al nivel rn, la producción es Yn y la inflación vuelve a ser estable. Es importante notar que, si la economía está suficientemente deprimida, rn puede ser negativo.

La restricción impuesta por el límite inferior cero (ZLB) podría impedir alcanzar rn. Supongamos, por ejemplo, que la inflación inicial es cero. Debido al ZLB, el nivel mínimo al que el BC puede reducir el tipo nominal es 0%, lo que, combinado con una inflación del 0%, implica un tipo oficial real del 0%.

En un gráfico, esto implicaría que el nivel de producción sería Y', aún inferior a la potencial, por lo que la inflación continúa disminuyendo. Esto pone en marcha lo que los economistas conocen como espiral de deflación o trampa de deflación.

El Papel de la Deflación

Podríamos continuar suponiendo que la expectativa de inflación de quienes fijan los salarios sea que la inflación será la misma que la del año pasado, de modo que una brecha de producción negativa implica una inflación decreciente. Si la inflación inicial era del 0%, ahora pasa a ser negativa (la inflación del 0% se transforma en deflación).

Esto significa que, aunque el tipo nominal continúe siendo 0%, el tipo oficial real aumenta, induciendo una menor demanda y una menor producción. La deflación y la baja producción se retroalimentan mutuamente, agravando la recesión.

8) Determinación de Salarios y Tasa Natural de Desempleo

Pregunta: ¿Cómo se determinan los salarios? ¿De qué dependen? ¿Qué es la tasa natural de desempleo? ¿Cuál es el efecto de un aumento de las prestaciones por desempleo en la tasa natural de desempleo?

Mecanismos de Determinación de Salarios

Los salarios se determinan de muchas formas:

A veces se fijan mediante negociación colectiva, es decir, negociación entre sindicatos y empresas.
A veces la empresa fija simplemente el salario y el trabajador puede aceptarlo o no.
Otras veces, se da por negociación entre trabajador y empresa.

Cuanto mayores sean las cualificaciones necesarias para realizar un determinado trabajo, más probable es que exista negociación.

Factores que Influyen en el Salario Nominal

Se puede condensar el análisis de la determinación de los salarios en la siguiente ecuación:

W = Pe * F(u, z) (Ecuación de Salarios)

El salario nominal W depende de tres factores:

El nivel esperado de precios (Pe): Un aumento en Pe lleva a un aumento proporcional en W.
La tasa de desempleo (u): Un aumento en u reduce el poder de negociación de los trabajadores, disminuyendo W.
Una variable residual (z): Engloba todas las demás variables que puedan influir en el resultado de la fijación de los salarios (ej. prestaciones por desempleo, salario mínimo, protección laboral).

Definición de Tasa Natural de Desempleo

La tasa natural de desempleo es la tasa de desempleo a la que el salario real elegido en la fijación de los salarios es igual al salario real implícito en la fijación de los precios.

Efecto de un Aumento de las Prestaciones por Desempleo

Un aumento de las prestaciones por desempleo puede representarse por medio de un aumento de z. Como al aumentar las prestaciones, la perspectiva del desempleo es menos dolorosa, el salario elegido en la fijación de los salarios sube, dada la tasa de desempleo. Por tanto, la ecuación de salarios se desplaza hacia arriba (de WS a WS’ en un gráfico).

La economía se desplaza a lo largo de la línea recta de fijación de precios (PS) de A hasta A’. Esto provoca un aumento de la tasa natural de desempleo de u a u'.