Fundamentos y Conceptos Esenciales de las Finanzas Corporativas
1. ¿Qué son las Finanzas?
Las finanzas son una disciplina que se ocupa de determinar el valor y tomar decisiones. Su función primordial es la asignación de recursos, lo que incluye adquirirlos, invertirlos y administrarlos. Representan aquella rama de la ciencia económica que se ocupa de todo lo concerniente al valor, enfocándose en cómo tomar las mejores decisiones para aumentar la riqueza de los accionistas, es decir, el valor de sus acciones.
2. Principales ramas de las finanzas
El estudio formal de las finanzas se divide en dos ramas principales, de acuerdo con su enfoque particular:
- Finanzas corporativas: Asumen la perspectiva de quien requiere fondos o activos para realizar una inversión; es decir, de quien necesita generar recursos.
- Valoración de activos: Asume la perspectiva de quien posee capitales para invertir y desea hacerlo de la manera más rentable posible.
3. Evolución histórica y moderna
¿Cuándo surgieron las finanzas?
Las finanzas surgieron como campo de estudio a principios de los años 1900. Hasta la década de 1930, su preocupación principal era cómo obtener capital de la forma más económica posible, enfocándose básicamente en problemas de expansión.
Factores de expansión de las finanzas modernas
En las décadas de 1950 a 1976, el interés por el desarrollo sistemático de las finanzas fue estimulado por factores relacionados con el rápido desarrollo económico y tecnológico, presiones competitivas y cambios en los mercados.
Herramientas de proyección
Las finanzas modernas utilizan la teoría de la probabilidad y la estadística para realizar cálculos y proyecciones a futuro.
4. Objetivos y gobernanza
¿Cuál es el objetivo de las finanzas?
El objetivo es maximizar la riqueza de los accionistas. Por ello, las decisiones de inversión y financiamiento deben agregar a la empresa tanto valor como sea posible.
Problema y costos de agencia
El problema de agencia es el conflicto de intereses inherente a cualquier relación en la que se espera que una parte (agente) actúe en el mejor interés de la otra (principal). Los costos de agencia son aquellos que surgen debido a este conflicto de intereses.
5. Gerencia y Mercados Financieros
La gerencia financiera es la disciplina que planifica, organiza, dirige y controla los recursos económicos de una empresa para maximizar su valor, rentabilidad y liquidez. Por su parte, los mercados financieros son espacios físicos o virtuales donde se compran y venden activos financieros como acciones, bonos, divisas y materias primas.
6. Valoración de empresas y activos
Valoración de empresa
Es el proceso para determinar el valor económico de un negocio. Los métodos principales incluyen:
- Capitalización de mercado
- Método de los ingresos por tiempo
- Multiplicador de beneficios
- Método del flujo de caja descontado (DCF)
- Valor contable
- Valor de liquidación
Valoración de activos
Es el proceso para determinar el valor económico de un activo (propiedades, inversiones, inventario, patentes, etc.) en un momento específico. Los pasos son: 1) Selección del método, 2) Recopilación de datos, 3) Aplicación del método, 4) Revisión y ajustes, 5) Informe de valoración, 6) Revisión y aprobación.
7. Riesgo e Incertidumbre
La incertidumbre es la falta de certeza o conocimiento preciso acerca de un evento futuro. El riesgo es la probabilidad de que una amenaza se materialice y cause pérdidas. Se clasifica en:
- Riesgo económico: Incertidumbre en el rendimiento por cambios en el sector.
- Riesgo financiero: Incertidumbre por la posibilidad de no cumplir obligaciones financieras.
- Riesgo diversificable (no sistemático): Factores propios de una empresa o industria.
- Riesgo no diversificable (sistemático): Factores económicos, políticos y sociales que afectan al mercado.
8. Instrumentos y conceptos clave
El valor del dinero en el tiempo (TVM) establece que un inversor prefiere recibir dinero hoy que en el futuro. La ley del precio único implica que el precio de un título debe ser igual al valor presente de los flujos de efectivo esperados.
Emisión de bonos corporativos
Un bono es un título de deuda. El proceso de emisión incluye:
- Preparación: Elección del estructurador y elaboración del Prospecto Marco.
- Oferta pública primaria: Contratación de clasificadoras de riesgo y registro en la SMV y BVL.
- Mantenimiento: Pagos a entidades reguladoras y reportes periódicos.
Los participantes clave son el emisor, el obligacionista, el representante de los obligacionistas, el estructurador, el agente de intermediación y la clasificadora de riesgo.
Acciones
Una acción representa una parte alícuota del capital social. Se clasifican por su titularidad en nominativas (llevan el nombre del inversor) y al portador (no incorporan el nombre del accionista).