Amortización con renta variable
1.FROB El Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria ha sido creado por el Real Decreto-ley 9/2009, de 26 de junio de 2009, sobre reestructuración bancaria y reforzamiento de los recursos propios de las entidades de crédito.
Tiene por objeto gestionar los procesos de reestructuración de entidades de crédito y contribuir a reforzar los recursos propios de las mismas, en los términos establecidos en dicho Real Decreto- ley.
Fondo creado en España con motivo de la crisis financiera de 2008.
Tiene una dotación mixta, ya desembolsada, de 9.000 millones de euros, a cargo de los Presupuestos Generales del Estado y de las aportaciones de los Fondos de Garantía de Depósitos en Establecimientos Bancarios, Cajas de
Ahorro y Cooperativas de Crédito:
El importe de la dotación con cargo a los Presupuestos Generales del Estado es de 6.750 millones de euros (Fondo de Adquisición de AF).
El importe de la aportación de losFondos de Garantía de Depósitos es de 2.250 millones de euros, distribuido entre los tres Fondos de Garantía de Depósitos, en función del porcentaje que representen los depósitos existentes
en las entidades adscritas a cada uno de ellos al final del ejercicio 2008 respecto del total de depósitos en entidades de crédito a esa fecha.
Financiación del FROB: emitiendo valores de renta fija, recibir préstamos, solicitar la apertura de créditos y realizar cualesquiera otras operaciones de endeudamiento.
Estará dirigido por una Comisión Rectora de ocho miembros presidida por el subgobernador del Banco de España
PROCESOS DE REESTRUCTURACIÓN DE ENTIDADES DE CRÉDITO
En estos procesos cabe distinguir tres fases:
1/La búsqueda de una solución privada por parte de las propias entidades de crédito
2/La adopción de medidas para enfrentar debilidades que puedan afectar a la viabilidad de las entidades de crédito con participación de los Fondos de Garantía de Depósitos.
3/Los procesos de reestructuración con intervención del Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria.
El FGD está gestionado y administrado por el BDE. El FGD desempeña un papel importante en la gestión de FROB. Fué creado con el fin de proteger a los depositarios y muy especialmente a los ahorradores modestos, así como instrumento de disciplina operativa de las instituciones de crédito.
2.ALTERNATIVAS DE FINANCIACIÓN CREDITICIA NO BANCARIA DE LAS PYMES ESPAÑOLAS Tradicionalmente, la pequeña empresa española ha sido ajena por completo a cualquier financiación que no fuese de crédito bancario.
En la actualidad, con la tremenda crisis de crédito de las Pymes, la desintermediación de los bancos ofrece un rayo de esperanza para mejorar la capacidad de las PYMES de encontrar financiación.
Un gran problema de las PYMES ha sido el acceso a la financiación por el endurecimiento de las condiciones en la concesión de crédito por parte del sector bancario (incremento importante tipos interés, incremento nivel de garantías y avales, reducción de plazos de financiación).
ALTERNATIVAS: Líneas ICO y préstamos a través de entidades saneadas. (paquete de medidas del Estado)
Para estimular a las PYMES y mejorar su liquidez, y así apoyar los planes de crecimiento de las PYMES. Es una línea de impulso a la desintermediación bancariay al capital riesgo para movilizar mas de 2000 millones a través de fondos de capital riesgo que apoyen proyectos de internacionalización y ganancias de competitividad.
Entidades de crédito no bancarias: ICO, Establecimientos financieros de crédito (EFC), Entidades de dinero electrónico (EDE).
3.CAJAS DE AHORRO (ELEMENTOS BÁSICOS REFORMA CAJAS TRAS CRISIS FINANCIERAR INTERNAC.)
No obstante, la crisis financiera internacional iniciada en agosto de 2007 y su recrudecimiento en España debido al estallido de la burbuja inmobiliaria, ha puesto de manifiesto la necesidad de realizar cambios significativos en la organización del sector y fortalecer sus recursos propios promoviendo su acceso a las fuentes de financiación privada. Con este fin, el Real Decreto-ley 11/2010, de 9 de julio, de órganos de gobierno y otros aspectos del régimen jurídico de las Cajas de Ahorros ha introducido las siguientes novedades:
• Reforma de las cuotas participativas, que pasan a tener derechos políticos, al igual que las acciones de los bancos, y pueden emitirse por un importe no superior al 50% del patrimonio de la caja.
• Profesionalización y menor injerencia política, estableciendo exigencias de prestigio y profesionalidad de los miembros de los órganos de gobierno, la reducción del límite de la representación de las AAPP al 40% (desde el 50% anterior) y determinando la incompatibilidad del cargo de miembro de los órganos de gobierno con el de todo cargo político electo.
• Apertura a nuevas formas jurídicas, a través de la integración de varias cajas en un Sistema Institucional de Protección (SIP) cuya entidad central es S.A., o el ejercicio de la actividad de la caja a través de un banco al que se traspasa el patrimonio sujeto a la actividad financiera, o la transformación en fundación renunciando a la condición de caja de ahorros.
4. Instrumentos Mercado Primario O SEMEJANZAS Y DIF entre emitir letra y deuda a medio L/P
CLASIFICACIÓN DE LA DEUDA DEL ESTADO.
La deuda emitida por el Estado representada mediante anotaciones en cuenta adopta una de las siguientes tres modalidades:
3.1.1. Letras del Tesoro:
– Son valores de Renta Fija emitidos al descuento (rendimiento implícito) mediante un procedimiento de subasta y con un plazo de amortización no superior a 18 meses.
– Plazos habituales de emisión:12 y 18 meses; – Subastas de emisión: cada mes; existe un calendario preestablecido. Valor nominal: hasta 1998, 1.000.000 ESP. Desde 1999, la tenencia mínima es de 1000 €.
3.1.2. Bonos y Obligaciones del Estado:
– Son valores de Renta Fija emitidos a un plazo superior a 2 años, con pago de cupones periódicos (rendimiento explícito e implícito) y cuya amortización se realiza generalmente a la par (100%).
– Plazos habituales de emisión: Bonos a 3 y 5 años (cada dos meses); Obligaciones a 10 años (mensualmente); Obligaciones a 15 y 30 años (cada dos meses).
– Sistema de emisiones por tramos. – Valor nominal: hasta 1998, 10.000 ESP. Desde 1999, la tenencia mínima es de 1000 €.
5.REQUISITOS DE ADMISIÓN A COTIZACIÓN OFICIAL
Para que una empresa sea admitida a cotización oficial en el mercado bursátil español habrá de cumplir los siguientes requisitos: Ser autorizada por la Sociedad Rectora que corresponda previa verificación por parte de la CNMV del cumplimiento de los requisitos legales y reglamentariamente exigibles.
En el caso de las acciones, además, la empresa deberá cumplir las siguientes condiciones:
–Requisito capital: Capital mínimo de 1.202.024 euros (200 millones de pesetas).
–Requisito beneficios: La entidad emisora ha de aportar un informe a la CNMV sobre sus perspectivas de negocio y financieras y sobre la evolución de sus resultados en los próximos ejercicios.
–Requisito difusión: La entidad emisora ha de tener su capital repartido siguiendo el criterio de difusión mínima, por el que al menos ha de haber 100 accionistas con una participación individual inferior al 25% del capital social. Este requisito puede alcanzarse mediante una oferta pública de venta de acciones (OPV) previa a la salida a Bolsa.
6 y 7 .MEDIDAS DEL BCE FRENTE A LA CRISIS: medidas no convencionales de política monetaria
1.Relajación del principio de separación en la aplicación de la política monetaria: en virtud del cual el EONIA pasó a situarse en niveles muy próximos a la facilidad de depósito
2.Reducciones sistemáticas de los tipos de interés de las OPF: caída de 325 pbentre octubre de 2008 y mayo de 2009
3. Medidas de apoyo reforzado al crédito (octubre de 2008): (VA CON SUBASTA TB Y CON ESTA)
–Subasta de OPF a tipo fijo y adjudicación plena
–Ampliación de la lista de activos de garantía
–Ampliación de la lista de entidades de contrapartida (de unas 140 a unas 2000)
–Realización de operaciones de financiación a mas largo plazo hasta un año (6 meses y 1 año)
–Swaps de divisas especialmente en dólares
4. Medidas de apoyo reforzado al crédito II (mayo de 2009): (VA CON SUBASTA TB Y CON ESTA)
Compra de bonos garantizados:
•Se aprueba el programa en mayo de 2009, comienza la ejecución el 6 de julio y finaliza el 30 de junio de 2010.
•Los bonos garantizados son un instrumento importante de financiación de entidades de crédito. En España reciben el nombre de Cédulas Hipotecarias.
•Los bonos garantizados son valores de renta fija a largo plazo emitidos por las entidades de crédito para financiar préstamos a los sectores públicos y privados, frecuentemente relacionados con operaciones inmobiliarias
•422 bonos diferentes adquiridos el 27% en el mercado primario y el 73% en el secundario, por un importe de 60mm de euros.
3. Programa del Mercado de Valores (mayo de 2010)
Realizar intervenciones en los mercados de renta fija pública y privada de la zona del euro, con el fin de asegurar la profundidad y la liquidez en los segmentos de mercado con un comportamiento disfuncional.
Los bancos centrales del Eurosistemapodrán comprar:
a) en el mercado secundario, instrumentos de renta fija negociables y admisibles emitidos por las administraciones centrales o entidades públicas de los Estados miembros cuya moneda es el euro
b) en los mercados primario y secundario, instrumentos de renta fija negociables y admisibles emitidos por entidades privadas constituidas en la zona del euro.
8. EONIA, EURIBOR, EUREPO, EONIA SWAP Estos tipos de interés de referencia son los siguientes:
–EONIA(Euro Overnight Index Average): es el índice medio del tipo del euro a un día, y se calcula como la media de los tipos de interés a un día de los depósitos interbancarios realizados (operaciones cruzadas) por los bancos del panel.
–EURIBOR(Euro Interbank Offered Rate): es el tipo de interés al que un banco del panel está dispuesto a prestar en el interbancario a otro banco del panel (son tipos de oferta) para cualquier vencimiento comprendido entre un día y un año.
–Euribor Panel Banks
OTRAS REFERENCIAS INTERBANCARIAS
•EUREPO(comenzó el 4 de marzo de 2002), con un panel de bancos propio se elaboran las referencias para las operaciones del mercado interbancario del euro con garantías (Mercado Europeo de Operaciones Repo).
–El EurepoIndexes el tipo de interés al que un banco del panel está dispuesto a prestar a otro banco del panel a cambio de un colateral de máxima garantía en términos de rating y liquidez e incluido en la cesta de colaterales utilizables.Las referenciaspublicadasabarcandistintosplazosdesde1 diahasta12 meses.
•EoniaSwap. (Comenzó el 20 de junio de 2005) Consiste en una operación de permuta de tipos de interés, en la que una parte acuerda recibir/pagar un tipo fijo a otra parte a cambio de pagar/recibir un tipo variable denominado EONIA.
–El EONIA Swap Indexes el tipo de referencia para el mercado de derivados sobre el euro
Semejanzas y diferencias entre: bonos, obligaciones subirdinadas y participaciones preferentes
>La principal diferencia entre bonos, obligaciones subordinadas y participaciones preferentes está en el condicionamiento del cobro de intereses (cupón) a que hayan habido beneficios. En el caso de los bonos, el cupón se cobra siempre (salvo quiebra del emisor, claro), por lo que tienen la consideración de renta fija «pura», mientras que las obligaciones subordinadas y participaciones preferentes se consideran híbridos de renta fija y variable porque pueden no cobrar cupón si se cumplen dos condiciones: – Que el emisor no haya obtenido beneficios – Y que además no se haya pagado dividendo a los accionistas.
>La diferencia entre obligaciones subordinadas y participaciones preferentes, importante, es que en las participaciones preferentes el cupón se pierde, mientras que en las obligaciones subordinadas sólo se difiere, y el cupón se cobrará cuando el emisor vuelva a tener beneficios.