Características bono tasa fija

Instrumentos Financieros

1. Interés y Tasa de Interés

El dinero posee la capacidad de generar mas dinero o devengar intereses durante un determinado periodo de tiempo.

La manifestación del valor del dinero en el tiempo se denomina interés, el cual puede ser:

Una medida del incremento entre el dinero original solicitado en préstamo, y el dinero final acumulado o adeudado.
Una medida del incremento entre el dinero original colocado en inversión, y el dinero final acumulado o ganado.

Interés = Valor final – Valor Inicial

Si el interés pagado con respecto a una unidad de tiempo especifica, se expresa como % de la suma original, el resultado se denomina:Tasa de Interés = (Interés / Valor Inicial) * 100

2. Cuantificación del dinero

Términos reales: Se mantiene el poder adquisitivo o de compra de bienes y servicios (UF).
Términos nominales: Solo se considera la cantidad de billetes en el tiempo, sin importar el poder adquisitivo de estos ($).

i% nominal = i% real + Inflación %

3. Medición del Interés

i) Interés Simple: Cuando una Cantidad Inicial (VP), solo se le cobran intereses sobre esa cantidad inicial. Es decir, los intereses no devengan intereses. Instrumentos de Intermediación Financiera.

ii) Interés Compuesto: Cuando a una cantidad inicial (VP), se le cobran intereses sobre intereses. Es decir, los intereses devengan intereses. Instrumentos de Renta Fija.

Instrumentos de Intermediación Financiera

Mercado Interbancario

Existe un mercado interbancario, (funciona mediante mesas de dinero, a través de teléfonos) donde todos los bancos comerciales tienen acceso para comprar y vender dinero (captar y colocar fondos).

La tasa de referencia para estas operaciones es la tasa de cámara o tasa interbancaria. El nivel actual de esta tasa es de 5,25% nominal anual. Esta tasa de cámara corresponde a la tasa de política monetaria del BCCH, es decir, la TPM.

La importancia que tiene la TPM, es que el mercado determina las tasas de mercado de los IIF.

TPM: tasa a la cual se prestan dinero los bancos en 1 día.

2. Clasificación de IIF

instrumentos representativos de obligaciones de corto plazo, generalmente menores a un año.

Se emiten como alternativa de financiamiento de corto plazo (bancos y empresas), o como instrumentos de regulación monetaria (BCCH).

3. Pagares del BCCH PDBC

Objetivo emisión: regulación monetaria.
Proceso de emisión: licitación.
Compradores: bancos e instituciones financieras, AFP, Cias. De Seguro y FF.MM
Moneda y reajustabilidad: Peso Chileno
Plazo: entre 1 y 364 días. El Banco Central define el plazo de emisión.
Transferencia: Al portador, ahora son electrónicos.
Valor Nominal (valor futuro): $ 5 mm, $ 50 mm, $ 100 mm, $ 200 mm

4. Depósitos a Plazo

Objetivo emisión: captación de fondos.
Proceso de emisión: certificado de deposito o pagare.
Compradores: bancos e instituciones financieras, AFP, Cias. De Seguro, FF.MM, empresas y personas naturales.
Moneda y reajustabilidad: UF, $, US$, Euro
Plazo mínimo: 7 días para depósitos $, US$, Transferencia: Al portador.

90 días para depósitos en UF.

Intereses: Se determina libremente entre inversionista y el emisor.
VF $ = VP $
(1 + (Tasa Mensual/100 * Días/30))

5. Efectos de Comercio

Corresponden a pagares emitidos por empresas con el fin de satisfacer necesidades de financiamiento de corto plazo. (empresas que no son bancos puedan captar capitales).
Alternativa de financiamiento de capital de trabajo frente a las líneas de crédito bancarias. (Bancos grandes perdedores).
Se emitieron por primera vez en nuestro mercado a fines del años 2001.
Los principales compradores de efectos de comercio son los FFMM money market y los Bancos Privados.
Para las empresas son atractivos por: 1) pagan menos impuesto de timbre y estampilla y diversifican su fuente de financiamiento.
Para los inversionistas es atractivo por: 1) pagan mas que un deposito a plazo, 2) tienen mercado secundario, 3) las empresas que los emiten son las mas solventes.
VP$ = VN$
(1 + (Tasa Mensual/100 * Días/30))

6. Riesgos de un IIF (Lavin)

Perdidas producidas por movimientos adversos en precios de mercado de activos, tasas de interés, inflación y monedas.
Perdidas por la venta de activos en condiciones poco favorables de precios, tasas y monedas.
Perdidas por insolvencia o quiebra de las contrapartes o emisores de instrumentos financieros, y por cambios de valor de los activos debido a una caída en la calidad crediticia de la contraparte.
Perdidas por aumentos de los premios por riesgos exigidos sobre la tasa libre de riesgo, como consecuencia de cambios en la clasificación de riesgo, variaciones en la volatilidad del mercado, cambios de condiciones de liquidez, entre otros.
Perdidas ocasionadas por la existencia de deficientes sistemas de información y procedimientos administrativos inadecuados para la realización de las operaciones.

Resumen

Al igual que cualquier tipo de inversión, la evaluación financiera de un IIF debe considerar su retorno esperado y su riesgo, sea este de cualquier naturaleza.
El retorno exigido a un IIF, esta directamente relacionado con la tasa libre de riesgo mas un spread, de acuerdo al plazo del instrumento y su clasificación de riesgo.

El análisis de retorno de un IIF, debe considerar entre otros factores, el impacto tributario sobre la riqueza final del inversionista

Instrumentos Mercado de Capitales

1. Instrumentos Renta Fija

Los instrumentos de renta fija se posicionan como una alternativa de inversión segura para tiempos inciertos y para diversificar los portafolios, ya que poseen bajo riesgo, al tener menor volatilidad, y una tasa de interés fija que se paga periódicamente.

CarácterÍSTICAS DE LA RENTA FIJA

Bajo riesgo

Estabilidad

Alta liquidez

Rentabilidades mayores a las entregadas por otros instrumentos como depósitos a plazo.

I)INSTRUMENTOS DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA

Depósitos a plazos o pagarés bancarios reajustables y no reajustables

Efectos de comercio

Pagarés descontables del Banco Central (PDBC)

Ii) INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA

Letras hipotecarias

Bonos de empresas

Papeles del Banco Central

Bonos bancarios

Bonos: instrumento de deuda emitido por una empresa o gobierno como compromiso de pago hacia sus prestamistas. El inversor le otorga un préstamo al emisor del bono y recibe a cambio pagarés o títulos (documento que indica la propiedad de algún activo, por ejemplo, bienes inmuebles o bonos). Una vez cumplido el plazo pactado, el emisor del bono devuelve el capital prestado además de obtener intereses por haber prestado su dinero.
Un bono es una inversión a largo o medianoplazo que tiene un nivel de riesgo moderado. Sus intereses suelen ser mayores que los de un plazo fijo debido a la inexistencia de un intermediario financiero.

Emisor

Los bonos pueden ser emitidos por gobiernos nacionales -en ese caso se llaman deuda soberana-, por provincias, municipios, otros entes públicos y por compañías privadas -pueden emitir bonos corporativos y obligaciones negociables-. Cada emisor cuenta con un marco regulatorio especial.

Estructura

Tiene que ver con la tasa de interés que paga cada bono. Existen bonos a tasa fija, tasa variable (floating rate), cupón cero, y con otras opciones incorporadas, como garantías, etc.

Mercado

Los bonos se pueden emitir a escala nacional o en el mercado internacional. Estos últimos son emitidos en una determinada moneda, pero colocados fuera del país emisor.

El valor de un bono se establece según la tasa de rendimiento ofrecida por el emisor, a un plazo y nivel de riesgo determinados. Una de las principales carácterísticas de los bonos es que son negociables en los mercados financieros. Por lo tanto, el inversor no tiene que esperar hasta el vencimiento para cobrar, puede decidir venderlos en el mercado a un precio pactado entre comprador y vendedor. Cuando el inversor selecciona el bono a comprar, debe tener en cuenta su liquidez, es decir su capacidad de reventa. Comprar bonos es comprar la deuda de una empresa o de un país. En cambio, al adquirir accionesse obtiene capital de la organización. El mayor riesgo de los bonos es que el emisor entre en cesación de pagos. Sin embargo, si el emisor tiene capacidad de pago, la situación de mercado no incide en el precio, ya que si el inversor espera hasta el vencimiento del papel, se recupera el capital más el interés.

En cambio, las acciones están muy afectadas por la situación de la empresa, el sector y el país. Por esa razón, el inversor nunca sabe con certeza si recuperará su dinero. Por otro lado, la volatilidad de los precios es mucho mayor, esto quiere decir que pueden responder a la situación del mercado con fuertes subas o caídas importantes.

beneficios de invertir en bonos son:

Variedad

A la hora de invertir, se puede elegir entre una gran variedad de bonos con vencimientos cercanos o lejanos, cupones a tasa de interés fijas o variables con pagos mensuales, semestrales o anuales, emitidos por países o compañías.

Capacidad de reventa

A diferencia de otros instrumentos, los bonos se pueden vender y comprar diariamente en el mercado secundario, donde se puede encontrar las cotizaciones.

Riesgo

A diferencia de las acciones, los bonos otorgan un retorno conocido a la inversión. Por eso son una forma ideal para ahorrar, con un cierto margen de seguridad.

inconvenientes de este instrumento son:

Procedimiento

A diferencia de un plazo fijo, que puede ser constituido con facilidad en cualquier entidad bancaria, los bonos sólo pueden ser comprados y vendidos por un agente de bolsa.

Dificultades para diversificar

Comprando bonos de una única entidad, se aumenta el nivel de riesgo de la inversión, y dado el nivel de complejidad de la operatoria de compra, al inversor normal le resulta complicado repartir sus inversiones entre varios tipos de bonos. Para esto, una opción simplificadora es comprar una cuota parte de un fondode inversión que invierta en bonos.

Tasa de Interés Nominal: es la tasa que dice el bono que cancelara. Es la tasa de emisión. Cuando el bono se emite, se establece la tasa que dice que pagara a quien lo posea, también llamada tasa de carátula.

Tasa de Interés real o mercado: el bono al transarse en el mercado, se valora y ajusta según sus carácterísticas. Principalmente es el riesgo de adquirir este documento. El mercado evalúa el riesgo, y según este asume el premio o tasa que el bono debería pagar. Este premio es la tasa de interés a la cual se descuenta el bono. Puede o no coincidir con la tasa nominal que el bono ofrece. Ej.: en caso de que el bono tenga mas riesgo que el que asume el emisor, la tasa nominal será menor que la tasa de mercado. En este caso el tenedor del bono recibirá menos dinero por su documento.

Valor Nominal del Bono o Valor Par: es el valor del bono calculado con los datos que tiene en su carátula. Es decir, los pagos que promete a la tasa de interés que promete.

Concepto de Cupón: Se denomina así a cada pago que hace el bono entre la fecha de emisión y su fecha de liquidación. Físicamente, es un talón que se retira al bono cuando uno va a canjear su pago. El valor del cupón puede ser solo pago de intereses o también intereses mas capital.

Periodo de Gracia del Bono: Dentro de las carácterísticas del bono puede estar estipulado que el bono no pague nada durante un periodo de tiempo.

Tasa de Interés de Emisión (tasa de carátula, tasa de cálculo de los cupones). Corresponde a la tasa que el instrumento paga sobre el capital adeudado. Esta tasa puede ser fija o variable.

Valor de Emisión (nominales, valor de carátula, valor facial). Corresponde a la cantidad inicial de dinero que el emisor se compromete a devolver a los tenedores de bonos. En el caso de que el bono pague cupones de capital e intereses, después de pagado el primer cupón, el valor de emisión pasa a ser mayor al capital insoluto.

Plazo al vencimiento

Se refiere al tiempo que falta hasta que se extinga la última obligación del instrumento.

Teoría Dow (Charles Henry Dow)

Es útil para detectar señales de compra o de venta. Indica que toda la información relevante para la toma de decisiones de inversión esta contenida en los precios de mercado.
Estudiando los precios de cierre, Dow observó que era posible crear un “barómetro” para medir la actividad económica, pero su reconocimiento ha sido por el concepto de tendencia de un valor.

Supuestos:

El precio lo descuenta todo

Los cambios diarios en los índices tienen en cuenta el juicio de todos los inversores, estos cambios descuentan todo lo que puede afectar a la oferta y demanda de valores: variables macroeconómicos, noticias, previsiones políticas y económicas, etc.

Todas las expectativas de los inversionistas, tanto positivas, negativas o neutras están incorporadas en los precios de los activos. El comportamiento de los precios nos muestra cuales fueros las expectativas que ganaron en el mercado.

Las fuerzas de la oferta y demanda día a día definen el precio de cierre para los activos financieros, la sumatoria de esos cierre definen la tendencia del activo.

2

El mercado se mueve en base a tendencias

Las tendencias se pueden clasificar por su dirección o por su duración.

A) Dirección o pendiente: Alcistas, Bajistas o Laterales

B) Duración: existen 3 tipos de tendencias

I) Primaria: Largos periodos de tiempo (uno a varios años)

ii) Secundaria: Esta evolución es consecuencia de un importante retroceso de una tendencia primaria. Tendencia contraria al movimiento primario. Correcciones de este tipo suelen alcanzar uno o dos tercios del terreno recorrido por el movimiento primario. Duración del movimiento entre tres meses hasta 1 año.

iii) Terciaria: Correcciones de las tendencias secundarias (días a tres meses)

. 3-

Correlación de los activos

Las tendencias deben confirmarse entre los

distintos instrumentos. El comportamiento de los índices debe coincidir.

4

La confirmación de los cambios de tendencia

Criterios de cambios de tendencia (sólidas rupturas):

i. Cierre semanal

ii. Aumento del volumen a favor del quiebre.

iii. Ruptura con GAP

iv. Confirmación técnica (pull-back o throw-back)

v. Variación porcentual de 3% a 5% respecto del soporte o resistencia que mantiene la tendencia.

Principales soportes y resistencia:

A) Líneas de tendencias

B) Horizontales

C) Medias Móviles

5

La importancia del precio de cierre

6. No operar contra la tendencia principal

7. El volumen debe confirmar la evolución de la tendencia El volumen debe moverse en dirección al precio

i) En tendencia alcista, es necesario que el volumen aumente cuando los precios suban y que disminuya cuando los precios bajen.

ii) En tendencia bajista, el volumen aumenta cuando los precios bajan y disminuye cuando suben.

8. Fases de mercado en la tendencia primaria

Fase de acumulación: precios bajos, buena oportunidad de compra. Compran expertos y/o grandes inversionistas (AFP, Corredores de bolsa, Fondos mutuos).

Fase de actividad: Aumentan las compras, comienza a subir el precio del activo. Se confirma la tendencia. Siguen comprando grandes inversionistas, además de algunos privados.

Fase de distribución: Precios se estabilizan. Las subidas han ido demasiado lejos, precios sobrevalorados. Comienzan a compras los inversionistas pequeños, comienzan a salir los grandes inversionistas.

Fase de pánico: Fuertes ventas. Salen los grandes. Pérdidas para inversionistas pequeños.

Teoría Elliot (Ralph Nelson Elliot)

Conocida como el Principio de las Ondas de Elliot.

Se baso en la observación y el seguimiento de los precios de los activos, concluyó que éstos seguían pautas de comportamiento, identificables y clasificables en ondas.

Este principio se basa en la utilización de la serie Fibonacci
Descubríó que la bolsa no se comporta de manera caótica sino en ciclos repetitivos, como reflejo de las acciones y emociones de los humanos y debidas en gran parte a la psicología de masas a la que considera la culpable principal.
Resumen: i) Perspectiva global de la situación actual del mercado.

ii) Evaluar próxima dirección de mercado.

iii) Para poder prever la futura evolución de una acción hay que identificar en que parte del ciclo se encuentra y cuales son las ondas recorridas de dicho ciclo, tarea nada fácil.

Indicadores del miedo (vix, libor, ted spread)

VIX

Fue desarrollado en el año 1993 por el mercado de opciones de Chicago (CBOE), que lo calcula y difunde en tiempo real.

El VIX actual es el que se calcula utilizando una serie de opciones del SP500

Este nuevo VIX estima la volatilidad implícita utilizando una amplia variedad de precios de ejercicio de puts y calls del SP500

Por que es utilizada como una herramienta importante:

refleja es sentimiento de los inversores sobre sus expectativas, ya que se estarán cubriendo con puts o calls antes posibles bajas o subidas del activo subyacente en el futuro.

Dado que el índice se calcula a partir de los precios de los puts y calls, su valor variará junto con las expectativas.

TED SPREAD

diferencia entre las tasas de interés de préstamos interbancarios y la deuda de corto plazo del gobierno de los Estados Unidos, conocida en inglés como T-bill. Teoría que hay detrás es que los consumidores y las empresas necesitan acceso al crédito barato para consumir e invertir, con lo que aumentan los beneficios empresariales y debería subir el valor de las acciones.
Pero si ocurre lo contrario, que los costes de tomar dinero prestado se disparan hasta salirse de los gráficos, los inversores salen en estampida de la bolsa y compran activos seguros, como las Letras del Tesoro.

LIBOR

es una tasa de referencia diaria basada en las tasas de interés bajo la cual los bancos ofrecen fondos no asegurados a otros bancos en el mercado monetario mayorista (o mercado interbancario). Es un promedio filtrado de las tasas de interés interbancarias por parte de bancos designados, para instrumentos con una duración de un día hasta un año. Las tasas LIBOR son ampliamente utilizadas como tasas de referencia para

instrumentos financieros, tales como:

Forward rate agreements.

Contratos futuros de tasas de interés de corto plazo.

Swaps de tasas de interés.

Swaps de inflación.

MONEY MANAGMENT

esencial tener una estrategia de administración del dinero.
Aquí es donde entra la gestión sobre las posiciones de la cartera.
Aprenda a realizar pérdidas, concepto de Stop loss.
Limite el riesgo total de todas sus posiciones, establezca un porcentaje (10% -15%).
Fije precios de entrada, salida y salida por pérdida.
Entrar en posiciones en donde haya más que ganar que perder, relación 2:1, con preferencia 3:1.
Considere grado de volatilidad de los activos, a la hora de aplicar los stop loss.
Nunca cargar una posición perdedora, no olvidar revisar la fuerza de las tendencias, evitar promediar a la baja.
Comprenda la correlación de los activos que transa.
En la medida en que usted sea mas activo, menor debe ser el riesgo asumido por operación.
Procure estar adecuadamente capitalizado.
Ingrese el stop loss automático, no sirve mental.
Aprenda a asegurar las utilidades a través de trailling stops.
Conozca los mercados en que opera.
No opere cuando comience una ola de perdidas, reevalué el mercado y su metodología.
Considere el factor sicológico de ser trader.

Emotional Managment
El trader exitoso es aquel, que además de lo anterior, logra no involucrar sus emociones en sus operaciones de trading.
El trading es un juego emocional entre la avaricia y el pánico.
El orgullo juega en contra del trading.
Asegure las ganancias.
Diviértase.
Tome desiciones cuando el mercado esta cerrado.
Considere la relación, monto invertido v/s rentabilidad.
Sea paciente, siempre habrá nuevas oportunidades.
Concéntrese en las perdidas, mas que en las ganancias.
Disfrute de realizar una perdida (puede evitar un desastre).
Celebre las ganancias.

Sistema de Trading

Es un mecanismo que indica claramente los procedimientos, políticas y normas que deberán seguirse cada vez que se decida abrir una posición.
Es importante saber que hacer en cada circunstancia que nos depara el mercado.
PASOS:
Establecer meta del capital inicial
Establezca su nivel de riesgo
De acuerdo al riesgo establesca niveles de diversificación
Tipo de trader (Overnight o Daytrader)
Periodo de análisis (daily, weekly)
Activos que transara (acciones, monedas, materias primas)
Apalancamiento máximo
Mínimo de nivel de relación ganancia/perdida
Stop loss
Definir señales de entrada y salida
Metodología de toma de ganancia.