Conceptos Clave de Inversión y Financiación Empresarial a Corto Plazo

Práctica: Cálculos Financieros

Inversión en Pagaré

Impuesto: Retención fiscal x (Precio de venta – Importe abonado)
Gastos de custodia: Nominal del pagaré x % Comisión de custodia
Rentabilidad (i): (Precio de venta – Importe abonado – Impuesto – Gastos de custodia) / (Importe abonado x (n/12))
Nota: ‘n’ representa el número de meses de la inversión.

Resultado: El inversor obtendrá una rentabilidad del [rentabilidad calculada en %] al realizar la compraventa del pagaré.

Bono del Estado

A) Precio excupón: % Precio sobre nominal x 1.000 € (o valor nominal)
B) Precio cupón (interés anual): % Interés nominal x 1.000 € (o valor nominal)
C) Cupón corrido: Precio cupón x (Días transcurridos desde último pago / 365)
D) Precio de compra (precio bruto): Precio excupón + Cupón corrido
E) Rentabilidad (TIR): i = [(1.000 + Precio cupón) / Precio de compra]^{(365 / Días hasta vencimiento)} – 1
Nota: La fórmula original parece simplificada; esta es una aproximación común para la TIR de un bono a menos de un año. La fórmula original era: i = ((1.000 + precio cupón)/precio compra) elevado a (365-n)/365. Asumiendo ‘n’ son los días transcurridos, (365-n) son los días hasta vencimiento.

Efectos Descontados

Se recomienda crear una tabla con las siguientes columnas para cada efecto comercial:

Efecto: Identificador del efecto.
Nominal: Cuantía del efecto.
Días: Número de días desde la fecha de descuento hasta la fecha de vencimiento.
Tipo (%): Tipo de interés de descuento anual aplicado.
Intereses: Nominal x Días x (Tipo / 360)
Comisión: % Comisión x Nominal (aplicar comisión mínima si existe).
Correo: Gastos de correo u otros suplidos (si aplican).

Líquido a percibir: Total Nominal – Total Intereses – Total Comisión – Total Correo.

Póliza de Crédito

Se recomienda crear una tabla de liquidación con las siguientes columnas:

Fecha: Fecha de la operación.
Concepto: Descripción (concesión, disposición, ingreso, etc.).
Importe: Cuantía de la operación.
D/H: Indicador de Debe (D – disposiciones, gastos) o Haber (H – ingresos).
Saldo: Saldo acumulado después de cada operación (Saldo anterior + Debe – Haber).
Días: Número de días que el saldo ha estado vigente (desde la fecha actual hasta la siguiente).
Números Deudores: Saldo x Días (cuando el saldo es deudor y dentro del límite).
Números Excedidos: (Saldo – Límite de crédito) x Días (cuando el saldo supera el límite; solo la parte excedida).
Números Acreedores: Saldo x Días (cuando el saldo es acreedor).

Cálculos de Liquidación:

Saldo medio dispuesto: Sumatoria Números Deudores / Nº total de días del periodo de liquidación.
Saldo medio no dispuesto: Límite de crédito – Saldo medio dispuesto.
Comisión por disponibilidad: Saldo medio no dispuesto x % Comisión de disponibilidad.
Comisión por excedido: (Sumatoria Números Excedidos / Nº total de días) x % Comisión sobre saldo excedido (Nota: La base de cálculo puede variar según contrato).
Intereses deudores: Sumatoria Números Deudores x (% Interés deudor / 360).
Intereses acreedores: Sumatoria Números Acreedores x (% Interés acreedor / 360).
Intereses excedidos: Sumatoria Números Excedidos x (% Interés excedido / 360).
Liquidación: Suma de todas las comisiones e intereses (Deudores y Excedidos) – Intereses Acreedores.
Saldo después de la liquidación: Saldo final antes de liquidar – Importe de la Liquidación.

Intereses de una Imposición a Plazo Fijo (IPF)

Interés bruto: Capital inicial x Tiempo (en años) x Tipo de interés anual (i)
Interés neto: Interés bruto x (1 – % Retención fiscal)

Teoría: Conceptos Financieros Clave

Fondo de Maniobra (FM)

El Fondo de Maniobra (FM) es el excedente de los Recursos Permanentes (Fondos Propios + Deuda Financiera a Largo Plazo) sobre el Activo No Corriente (ANC). Representa la parte de los recursos financieros a largo plazo que financia una porción del activo corriente. Su cuantía necesaria dependerá del volumen de activo corriente operativo a financiar, es decir, de las Necesidades Operativas de Fondos (NOF).

Necesidades Operativas de Fondos (NOF)

Las Necesidades Operativas de Fondos (NOF) representan la inversión neta en activo corriente necesaria para llevar a cabo la actividad operativa de la empresa. Se calculan como:

NOF = Activo Corriente Operativo – Pasivo Corriente Operativo

Relación entre FM y NOF

Si FM < NOF: El Fondo de Maniobra no es suficiente para financiar todas las necesidades operativas del activo corriente. La empresa tendrá que negociar recursos a corto plazo adicionales, generando Necesidades de Recursos Negociados (NRN). Si los recursos negociados a corto plazo (RN) son inferiores a las NRN, la empresa puede tener tensiones de tesorería. Si RN > NRN, puede haber un excedente de tesorería.
Si FM > NOF: El Fondo de Maniobra es superior a las necesidades operativas de fondos. Esto significa que los recursos permanentes cubren todo el activo no corriente y parte del activo corriente operativo, generando un Excedente de Tesorería.
Si FM = NOF: El Fondo de Maniobra cubre exactamente las Necesidades Operativas de Fondos. La empresa financia sus operaciones corrientes justamente con el fondo de maniobra, sin generar (en teoría) excedente ni déficit de tesorería operativa.

Confirming

El Confirming es un producto de financiación a corto plazo. Es un servicio de carácter administrativo y financiero que consiste en la gestión integral por parte de una entidad financiera del pago de las deudas que una empresa (cliente) mantiene con sus proveedores.

La entidad financiera actúa como gestora de los pagos ordenados por su cliente, ofreciendo opcionalmente:

Financiación al proveedor mediante el anticipo del cobro de sus facturas.
Financiación a la empresa cliente para aplazar el pago que tiene que realizar a su proveedor.

Ventajas para la Empresa Cliente

Mejora la relación con los proveedores (ofreciéndoles una vía de financiación y certeza en el cobro).
Permite una gestión integral y centralizada de la tesorería de pagos.
Simplificación administrativa en la gestión de pagos.
Mejor control y administración de las cuentas de proveedores.
Simplificación de la conciliación bancaria.

Inconvenientes para la Empresa Cliente

Consume riesgo bancario en las líneas de crédito de la empresa.
Puede requerir adaptar los sistemas informáticos para la comunicación con el banco.

Aspectos a Negociar con la Entidad Financiera

Límite global de la línea de confirming.
Tipo de interés y comisiones (por gestión, por anticipo al proveedor, por financiación al cliente).
Plazo máximo de los pagos gestionados.
Condiciones específicas para la financiación opcional del cliente.
Posibles garantías adicionales exigidas.

Ventajas para el Proveedor

Puede obtener financiación (anticipo de facturas) de forma ágil y sencilla.
Si anticipa el cobro, lo realiza con seguridad (el riesgo lo asume la entidad financiera, generalmente).
Generalmente, el anticipo vía confirming no consume riesgo en su CIRBE (Central de Información de Riesgos del Banco de España).

Factoring

El Factoring es un conjunto de servicios administrativos y financieros prestados por una entidad especializada (factor) que permite a la empresa:

Externalizar la gestión y el cobro de sus cuentas a cobrar (facturas de clientes).
Obtener financiación anticipando el importe de dichos créditos comerciales.
Asegurar el cobro (factoring sin recurso) o no (factoring con recurso).

Para ello, la empresa cede a la entidad de factoring los créditos comerciales a corto plazo que ostenta sobre sus clientes antes de su vencimiento.

Servicios que Integra el Factoring

Financiación: Anticipo de fondos sobre los créditos cedidos.
Gestión de cobro: Administración y cobro de las facturas cedidas.
Cobertura de insolvencia: Garantía del riesgo de impago de los deudores (en la modalidad sin recurso).
Administración de cuentas a cobrar: Gestión administrativa de las cuentas cedidas.
Análisis de solvencia: Estudio del grado de solvencia de los deudores (clientes de la empresa cedente).

Modalidades Principales

En función del riesgo asumido:
- Factoring sin recurso: El factor asume el riesgo de insolvencia del deudor.
- Factoring con recurso: La empresa cedente responde si el deudor resulta insolvente.
En función de la notificación al deudor:
- Factoring con notificación: Se comunica al deudor la cesión del crédito.
- Factoring sin notificación (o encubierto): No se comunica al deudor la cesión.
En función del momento del pago al cedente:
- Factoring con anticipo: El cedente recibe fondos antes del vencimiento.
- Factoring al vencimiento: El cedente cobra cuando el factor cobra del deudor.

Proceso de Contratación del Factoring

Contactar con la entidad de factoring (factor).
Estudio de la solvencia de los deudores (clientes de la empresa) por parte del factor.
Verificación de la documentación aportada (facturas, contratos, etc.).
Firma del contrato de factoring entre la empresa y el factor.
Comunicación a los deudores de la cesión del crédito (si es factoring con notificación).