Conceptos Fundamentales en Finanzas y Contabilidad de Proyectos

Proyecciones Financieras

¿De qué depende una proyección? La validez y disponibilidad de los datos históricos, la precisión deseada, el costo del procedimiento, los beneficios del resultado, los períodos futuros que se deseen pronosticar, el tiempo disponible para hacer el estudio, el ciclo de vida del producto, si es un producto nuevo o no.

Evaluación de la Efectividad de los Métodos de Pronóstico

La efectividad del método elegido se evaluará en función de:

Precisión: Cualquier error en su pronóstico tendrá asociado un costo.
Sensibilidad: En un medio cambiante, debe ser lo suficientemente estable para enfrentar una situación de cambios.
Objetividad: La información debe garantizar su validez y oportunidad en una situación histórica.

Métodos de Pronóstico

Método Delphi

Grupo de expertos. Se realizan cuestionarios. Retroalimentación. La información constituye una opinión grupal de convergencia. Es anónimo para evitar intercambio de opiniones directas.

Investigación de Mercado

Más sistemático y objetivo. La recolección de información relevante ayuda a la toma de decisiones. Uso de encuestas, experimentos. Es flexible para seleccionar y diseñar la metodología que más se adecue al problema en estudio.

Consenso de Panel

No es anónimo, no hay retroalimentación dirigida. Se estimula la comunicación. Factores sociales influyen en los resultados. Un grupo dominante puede anular la interacción adecuada (consenso por la capacidad de la argumentación y no por la validez).

Pronóstico Visionario

Personal interno de la empresa o clientes. Opiniones de posible comportamiento futuro. Rápido, bajo costo. Inexacto.

Analogía Histórica

Supone comportamiento similar al de otros mercados en el pasado. Desventaja: Suponer que las variables determinantes en el comportamiento pasado del mercado tomadas como referencia, se mantendrán en el futuro y, además, que tendrán el mismo efecto sobre el mercado del proyecto.

Estimación de Costos de Proyecto: Método Ascendente (Bottom-up)

Este método descompone el conjunto del proyecto en diferentes actividades (similar a una Estructura de Desglose del Trabajo – WBS) y, una vez estimado el esfuerzo para cada una de éstas, obtiene por agregación el esfuerzo total del proyecto. Permite obtener un desglose del proyecto en actividades, hecho que resulta muy útil tanto en la planificación, como en el seguimiento y control del proyecto.

Clasificación de Costos

Según Imputación o Fabricación

Costos Directos:
- Material Directo: materias primas, insumos.
- Mano de Obra Directa: sueldos, gratificaciones, indemnización, pensiones.
Costos Indirectos:
- Mano de Obra Indirecta: jefe de producción, mantenimiento, supervisores, choferes, guardias.
- Materiales Indirectos: lubricantes, combustible, repuestos.
- Gastos Indirectos: alquileres, amortización, intereses, seguros.

Según Variabilidad

Costo Total:
- Costos Variables: materias primas, costo distribución, materiales directos, mano de obra directa.
- Costos Fijos: administrativos, financieros, amortización diferida, depreciación, impuestos y patentes, materiales indirectos, mano de obra indirecta, gastos generales.

Valoración

Valor Comercial

Es la ponderación económica entre el valor físico y el de capitalización de rentas, considerando el comportamiento del mercado de bienes con características similares.

Valor Residual

Valor final de un activo después de su depreciación y amortización, es decir, al final de su vida útil.

Capital de Trabajo

Recursos que requiere la empresa para poder operar. En este sentido, el capital de trabajo es lo que comúnmente conocemos como activo corriente (Efectivo, inversiones a corto plazo, cartera e inventarios).

La empresa, para poder operar, requiere de recursos para cubrir necesidades de insumos, materia prima, mano de obra, reposición de activos fijos, etc. Estos recursos deben estar disponibles a corto plazo para cubrir las necesidades de la empresa a tiempo.

Ley N° 16.744: Seguro Social Obligatorio contra Accidentes del Trabajo y Enfermedades Profesionales

Objetivo: Prevenir accidentes del trabajo y enfermedades profesionales. Otorgar las prestaciones médicas. Rehabilitar al trabajador. Otorgar prestaciones económicas en el período de incapacidad como compensación de las consecuencias del accidente o enfermedad profesional.

Personas Protegidas: Trabajadores por cuenta ajena. Funcionarios públicos de la Administración Civil. Estudiantes que ejecuten trabajo para alguna empresa. Trabajadores independientes (afiliación voluntaria).

Contingencias Cubiertas:

Accidente de Trabajo: Toda lesión que se sufra a causa o con ocasión del trabajo y produzca incapacidad o muerte.
Accidente de Trayecto: Traslado directo de ida o regreso entre la habitación y el trabajo o entre dos lugares de trabajo.
Enfermedad Profesional: Causada de manera directa por el ejercicio de la función que se ejecuta en el trabajo.

Vida Útil de los Activos

Vida Útil Técnica

El período durante el cual se espera que el activo sea utilizable por parte de uno o más usuarios.

Vida Útil Contable

El período durante el cual se espera utilizar el activo por parte de la empresa, y es el tiempo durante el cual realizaremos la amortización (depreciación).

Depreciación Acelerada

Consiste en distribuir el valor depreciable de un activo en forma decreciente, es decir, una mayor proporción de su valor en los primeros años de vida útil y una menor proporción de su valor en sus últimos años de vida útil. Sus promotores lo justifican argumentando que los bienes se deterioran a una mayor tasa en los primeros años de servicio y además porque los avances tecnológicos actuales provocan que los bienes de activo fijo queden obsoletos rápidamente, luego se hace necesario depreciarlos más rápidamente. Existen varios métodos de depreciación acelerada.

Es un incentivo a la inversión, para que la empresa adquiera continuamente bienes del activo fijo, y así fomentar el crecimiento económico. En la práctica, las empresas incorporan continuamente activos fijos, con lo cual siempre mostrarán altos niveles de depreciación acelerada y, por consiguiente, bajos niveles de impuestos.

Localización Óptima del Proyecto

Persigue determinar la ubicación más adecuada teniendo en cuenta la situación de los puntos de venta o mercados de consumidores, puntos de abastecimiento para el suministro de materias primas o productos intermedios, la interacción con otras posibles plantas, etc.

Evaluación de Proyectos: Criterios VAN y TIR

Pregunta A

La TIR del proyecto A es de 30%, y la del proyecto B es de 20%, luego, ¿es preferible A a B?

Respuesta: La TIR no es un buen criterio para comparar proyectos mutuamente excluyentes, por dos principales razones:

La TIR es una tasa porcentual que depende de la inversión. Si las bases de inversión son distintas, las TIR no son directamente comparables.
La TIR es una tasa anual, o referida a otro período de tiempo. Por lo tanto, si los horizontes de evaluación no son iguales, las TIR tampoco son comparables.

Pregunta B

Si estamos evaluando la realización (no elección) de 2 proyectos independientes, la utilización de los criterios VAN y Razón Beneficio/Costo nos conducirá a la misma decisión.

Respuesta: Verdadero. Ya que como son independientes, es necesario evaluar si son convenientes cada uno por sí solo. Ambos criterios nos entregan esta información, puesto que si el VAN es mayor que cero, la Razón B/C será mayor que uno, indicando que el proyecto es rentable. Sin embargo, para elegir entre proyectos mutuamente excluyentes, la Razón Beneficio/Costo no siempre sirve, ya que mide la relación que existe entre los beneficios y los costos, y esta relación puede cambiar si se modifica la clasificación de los costos y/o los beneficios, mientras que el VAN sí permite la comparación directa.

Pregunta C

La TIR discrimina en contra de los proyectos con mayor vida útil. (Indicación: refiérase al caso en que en la comparación no se modifica el VAN).

Respuesta: La TIR es una tasa de rentabilidad promedio. Por lo tanto, si se aumenta la vida útil sin modificar el VAN (Valor Actual Neto), la tasa de rentabilidad promedio (TIR) disminuirá.