Evaluación de Inversiones: Métodos, Conceptos y Aplicaciones

Métodos de Análisis de Inversiones

Los métodos de análisis de inversiones son herramientas que nos ayudan a analizar la rentabilidad de una inversión y a establecer un orden de prioridad en caso de tener distintas alternativas.

Existen dos vertientes principales:

1. Métodos Estáticos: No tienen en cuenta la variación del valor del dinero a lo largo del tiempo. Según un método estático, el valor de 1€ hoy es el mismo que su valor en 2003. Ejemplo: Payback.
2. Métodos Dinámicos: Sí tienen en cuenta la variación del valor del dinero a lo largo del tiempo. Para calcular esta variación, se utilizan las tasas de descuento. Ejemplos: VAN, TIR y Payback descontado.

Conceptos Clave en la Evaluación de Inversiones

Valor Actual Neto (VAN)

El VAN es un método de análisis de inversiones de tipo dinámico que nos permite determinar la rentabilidad de una inversión. Representa el valor actual de los flujos de caja futuros esperados como resultado de una inversión, menos el coste inicial de dicha inversión.

• Un VAN positivo indica que la inversión generará más efectivo del que se invirtió.
• Un VAN negativo indica que la inversión generará menos efectivo del que se invirtió.

Tasa Interna de Retorno (TIR)

La TIR es un método de análisis de inversiones de tipo dinámico que nos permite evaluar la rentabilidad de una inversión. Es la tasa de rendimiento que se espera obtener de una inversión durante su vida útil. Es la tasa de interés a la cual el VAN es igual a cero. Si la TIR es mayor que la tasa de referencia, entonces el proyecto es rentable.

Payback o Plazo de Recuperación

El Payback es un método de análisis de inversiones de tipo estático que nos permite saber en cuánto tiempo recuperaremos el capital invertido en un proyecto a través de los flujos de efectivo generados por el mismo. Se calcula como: Inversión inicial / Resultado promedio del flujo de caja.

Intersección de Fischer

La intersección de Fischer representa el punto en el que coincide el VAN de dos o más inversiones a medida que la tasa de descuento varía. Entre varios proyectos, uno puede ser más atractivo que otro según la tasa de descuento sea mayor o menor. La intersección de Fischer es el punto en el que ambos proyectos son igual de atractivos (coincide el VAN de ambos si se da esa tasa de descuento).

Efecto de la Inflación y los Impuestos

La inflación altera el valor monetario representado por los flujos de caja, minimizándolo y restando valor al valor contable. Los métodos dinámicos tienen en cuenta la inflación a la hora de determinar las tasas de descuento, mientras que los métodos estáticos no.

Los impuestos minimizan los flujos de caja, dado que hay que aplicar la tasa impositiva a los beneficios obtenidos por el desarrollo de la actividad económica.

Coste de Capital y Financiación

Coste de Capital

El coste de capital, representado comúnmente por la letra «k», es el rendimiento mínimo que una empresa debe obtener de sus inversiones para satisfacer a los proveedores de capital (acreedores y accionistas) por el uso de su dinero y financiamiento. Es, en esencia, el precio del dinero. Representa el tipo de interés que la empresa pagará a sus acreedores a cambio de que estos le hayan financiado. Dicho tipo de interés se aplicará al monto de capital obtenido.

Recursos Propios

Los recursos propios son las aportaciones que realizan los socios de una empresa, las cuales constituyen el capital de la misma. Son parte fundamental de la estructura financiera de la empresa y suelen utilizarse para financiar el activo fijo.

Coste de Capital Medio Ponderado (WACC)

El WACC es la suma del coste de la deuda y el coste de los fondos propios, calculado como una media ponderada según su porcentaje de peso en la empresa. Su utilidad radica en que nos permite conocer el valor total de la deuda contraída por la empresa.

Beneficio vs. Flujo de Caja

Beneficio: Ganancia neta que una empresa obtiene después de restar los costos y gastos de los ingresos. El beneficio se calcula en función de los principios contables y suele estar asociado al estado de resultados de la empresa.

Flujo de Caja: Efectivo que entra y sale de una empresa en un período de tiempo determinado. Representa la liquidez real de la empresa y es esencial para evaluar su capacidad para cumplir con las obligaciones financieras, invertir y financiar actividades.

Diferencias clave:

• Periodo de tiempo: El beneficio se calcula para un periodo contable, mientras que los flujos de caja se analizan en intervalos de tiempo específicos.
• Depreciación y amortización: Se incluyen en el cálculo del beneficio, pero no afectan al flujo de caja.
• Utilidad: El beneficio se usa para calcular ratios de rentabilidad, mientras que el flujo de caja es crucial para la liquidez y la solvencia.

Flujo de Caja Incremental

Los flujos de caja incrementales son los cambios netos en los flujos de efectivo de una empresa que resultan de tomar una decisión específica. Son la diferencia entre los flujos de efectivo futuros esperados con una decisión y los flujos de efectivo que ocurrirían sin esa decisión. Un flujo de efectivo incremental positivo indica que la decisión propuesta generará más efectivo del que se habría generado sin ella.

Reducción de Flujos de Caja a Condiciones de Certeza

La reducción de los flujos de caja a condiciones de certeza es un enfoque que busca ajustar los flujos de efectivo netos esperados para reflejar el riesgo asociado a la incertidumbre de los flujos de efectivo futuros. Implica convertir los flujos de efectivo ajustados por riesgo a condiciones más seguras o ciertas, ajustando hacia abajo las estimaciones de flujos de efectivo para reflejar ese riesgo.

Valor Actual Neto Esperado

El Valor Esperado del VAN es la esperanza matemática del mismo. Se trata de una medida que se basa en la probabilidad subjetiva de que ocurra un evento relacionado con una inversión. Es una herramienta que incorpora la probabilidad subjetiva del inversor para evaluar la viabilidad y rentabilidad de una inversión, considerando no solo los flujos de efectivo esperados sino también la percepción de la probabilidad de éxito.