Fundamentos de la Demanda de Dinero y Política Monetaria Keynesiana
La demanda especulativa de dinero
La demanda especulativa de dinero de una persona es igual a:
(e) Ninguna de las anteriores.
Justificación
La demanda especulativa de dinero es la cantidad de dinero que las personas conservan como efectivo frente a la incertidumbre de las tasas de interés. Si existen expectativas de incremento en la tasa de interés, los agentes económicos estarán tentados a conservar al menos una parte de su ahorro en dinero, dado el riesgo de pérdida al mantenerlo en títulos valores.
Los títulos valores, además de ofrecer el atractivo de unos intereses, conllevan la posibilidad de obtener pérdidas de capital cuando se espera que el interés aumente. La situación es opuesta cuando se espera una baja en las tasas de interés, pues el poseedor de títulos tiene la posibilidad de obtener ganancias adicionales de capital.
Keynes consideró que la variable indicadora era el nivel de interés normal. Argumentó que en las economías existe un nivel de tasa de interés que las personas consideran como normal: cuando el nivel observado es superior a este, tenderán a esperar que baje; cuando es menor, esperarán que suba.
En este sentido, las personas decidirán mantener su ahorro en títulos o en dinero (demanda por motivo especulación) dependiendo de si las posibles pérdidas de capital pueden ser compensadas por los intereses ofrecidos.
Demanda total de dinero y el nivel de ingreso
¿La demanda total de dinero keynesiana se puede considerar como una proporción constante del nivel de ingreso de la economía? ¿Y la demanda de dinero para transacciones y por precaución?
La demanda total de dinero keynesiana no puede considerarse como una proporción constante del nivel de ingreso, pues está relacionada de manera inversa con la tasa de interés del mercado. Keynes advirtió que, si bien la demanda por motivo transacción y precaución depende del nivel de ingreso, esta también es afectada por la tasa de interés, dado que los agentes son conscientes del costo de oportunidad que implica la posesión de dinero.
La tasa de interés como vínculo entre mercados
Para Keynes, la tasa de interés es el vínculo entre el mercado monetario y el de bienes y servicios, ya que un cambio en esta afecta de manera inversa a la inversión, impactando la demanda agregada y la producción.
Una disminución en la tasa de interés origina:
- Un aumento de la demanda de dinero (motivo especulación).
- Un incremento en la inversión, lo que se traduce en mayor empleo, producción e ingreso.
Este proceso se mantiene hasta alcanzar un equilibrio en el mercado monetario.
Política monetaria y sus efectos
Una disminución de la oferta monetaria provoca que las personas se deshagan de sus títulos valores, elevando la tasa de interés del mercado. Esto genera:
- Disminución de la demanda de dinero (motivo especulación).
- Reducción de la inversión.
- Contracción de la demanda agregada y el producto, incrementando el desempleo y reduciendo los precios.
Comparativa: Enfoque Keynesiano vs. Cuantitativista
Ambos planteamientos coinciden en que un incremento de dinero en la economía se traducirá en un aumento de precios. Sin embargo, presentan diferencias fundamentales:
- Mecanismo de transmisión: Para los cuantitativistas, el incremento de dinero lleva a adquirir más bienes y servicios; para Keynes, lleva a adquirir títulos valores.
- Neutralidad del dinero: Para los cuantitativistas, la política monetaria no afecta las variables reales a largo plazo; Keynes consideraba que el dinero no es neutral.