Marco Regulatorio y Operativo de las Administradoras de Fondos de Pensiones en Chile

Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP)

Normas Generales

Sistema esencialmente **libertario**, permitiendo al afiliado elegir alternativas que se ajusten a sus necesidades respecto de la institución, modalidad de pensión y oportunidad de jubilación.
Encomienda la gestión a **entidades privadas**, buscando maximizar la competencia y compromiso de las sociedades.
El **Estado** establece un **marco regulador**, fiscaliza y responde en última instancia (Pensión Básica Solidaria – PBS, Aporte Previsional Solidario – APS, Rentabilidad Mínima y Renta Vitalicia).
La **capitalización** se efectúa en la **AFP**, una sociedad anónima cuyo objetivo es administrar dicho fondo y las prestaciones y beneficios que establece la ley. Pueden cobrar **comisiones** que se deducen de la cuenta individual del afiliado. Los recursos de cada cuenta son de **propiedad del trabajador** y constituyen un patrimonio distinto del de la AFP.

Constitución y Funcionamiento

Para formar una AFP se requiere un **capital mínimo de 5.000 UF** que debe estar suscrito y pagado al instante de otorgarse la escritura social y se va extendiendo al aumentar el número de afiliados. El aporte de capital debe enterarse en dinero en efectivo.
Existe **separación patrimonial y contable** entre el Fondo y la sociedad que lo administra.
Las **AFP** deben tener en sus oficinas, en un lugar de acceso al público, la siguiente información:
1. Antecedentes de la institución.
2. Último balance general.
3. Monto de capital, de los fondos y reservas de los encajes.
4. Valor de las cuotas de los fondos.
5. Monto de comisiones que cobra.
6. Porcentaje de cotización adicional de cada tipo de fondo.
**Disolución**: La realiza la **Superintendencia de Pensiones (SP)** y transferirá las cuotas representativas de los saldos de las cuentas individuales a la administradora a la que cada uno de ellos se incorpore.

Financiamiento

**Única fuente**: las **comisiones**. Incluyen la administración de cada fondo, de las cuentas de capitalización individual, de los sistemas de pensiones y del sistema de beneficios garantizados por el Estado, el pago de la prima del contrato de seguro y otras prestaciones que establece la ley.
Las **comisiones** son **libres y uniformes** para todos los afiliados.
Pueden cobrar una comisión fija o porcentual, o una mezcla de ambas.

Afiliación

Es la **relación jurídica** entre un trabajador y el sistema de pensiones, que origina los derechos y obligaciones que la ley establece, en especial el derecho a las prestaciones y la obligación de cotización.
**Quiénes deben afiliarse**: **Trabajadores dependientes** cualquiera sea su actividad, que hubieren iniciado labores al 1 de enero de 1983, e **independientes** que ejerzan actividad con renta no inferior al mínimo.
El inicio de la labor del dependiente genera **afiliación automática** y la obligación de cotizar.
La **afiliación** es **única y permanente**, subsiste durante toda la vida del afiliado, mantenga o no actividad.
Si **presta servicios a más de un empleador**: solo puede cotizar en una administradora.
**Deber de comunicar al empleador la AFP** en que está afiliado o decida afiliarse: dentro de los 30 días siguientes al inicio de labores.
El empleador debe comunicar el inicio o cese del servicio de sus trabajadores a la AFP dentro de 30 días.
**No se puede rechazar la afiliación** por parte de la AFP (a diferencia de las ISAPRES donde hay contrato de salud).
Cuando el trabajador se incorpora, se le entrega una libreta en la que se estampan las cuotas de la cuenta individual.
Cada cuatro meses se le envía una **cartola** donde constan los movimientos registrados, las comisiones y la rentabilidad.

De la Cotización

Las pensiones se financian con las **cotizaciones obligatorias** más el reconocimiento del dinero cotizado en el antiguo sistema (**bono de reconocimiento**).
El **tope de cotización** es 67,4 UF.
Si se percibe remuneración de dos o más empleadores y rentas como independiente, deben sumarse para calcular la cotización.
**Tipos de cotizaciones**:
1. **Básica**: Menores de 65 años (varones) y menores de 60 años (mujeres), obligados a cotizar el **10% de la remuneración imponible**. Su objeto es financiar la pensión de vejez.
2. **Adicional**: Para financiar el **seguro de invalidez y sobrevivencia**, con un porcentaje variable. También debe pagarse el costo del seguro a la compañía (suele ser 1% adicional). Cubre la eventual diferencia entre el capital del afiliado y aquel que se necesite para financiar la pensión si el trabajador se invalida o muere antes de pensionarse.
3. **Trabajos pesados**: 2% de la remuneración imponible, y otro 2% a cargo de los empleadores. Son aquellos cuya realización acelera el desgaste físico, intelectual o psíquico (calificado por la Comisión Ergonómica Nacional), creando envejecimiento precoz.
4. **Voluntaria**: Para mejorar el monto de la pensión de vejez, cotizando un porcentaje adicional de su remuneración, deducible de impuestos si no sobrepasa el límite.
**Cuándo se pagan**: Deben ser declaradas y pagadas por el empleador, el trabajador independiente o la entidad pagadora dentro de los 10 primeros días del mes siguiente a aquel en que se devengaron las remuneraciones. El empleador puede hacer la declaración y no el pago (si no lo hace, multa de 0,5 UF por cada trabajador cuyas cotizaciones no se declaren, estén incompletas o erróneas).
**Cotizaciones no pagadas oportunamente**: Se reajustan conforme al **IPC** y el interés es el corriente aumentado en un 20%.
**Fiscalización del pago**: La **Dirección del Trabajo (DT)** y las **AFP** están obligadas a seguir acciones, aplicando penas de apropiación indebida para quien se apropie o distraiga el dinero de la cotización.
Los reajustes e intereses penales que se devenguen en el cobro se abonan a la cuenta; a la AFP le pertenecen las costas y el 20% del recargo sobre el interés.
Las acciones prescriben en 5 años desde el término de los servicios.

Ahorro Previsional

**Cotización básica obligatoria**: Requiere de un **ahorro sistemático** durante un horizonte de largo plazo (30 años aproximadamente) y una rentabilidad promedio del 4%. Así se lograría una pensión equivalente al 70% de los ingresos promedios percibidos por el trabajador, pero a lo largo de la vida se exponen a muchas contingencias (para eso existe el **Ahorro Previsional Voluntario – APV**).
**Cotizaciones previsionales voluntarias (APV)**: Aportes que pueden efectuar dependientes o independientes para aumentar la pensión o anticipar la edad de jubilación. Forman parte de la cuenta individual y tienen **incentivo tributario**. Puede efectuarse cotización voluntaria en la AFP afiliada o en cualquier otra **APV** (depósito de ahorro previsional voluntario) que ofrezcan bancos e instituciones financieras, Administradoras de Fondos Mutuos (AFM), compañías de seguros, Asesoras de Inversión (AFI).
- Estos recursos de cotizaciones voluntarias pueden retirarse en cualquier momento, y los de APV también, quedando sujetos al **número 3 del artículo 42 de la Ley sobre Impuesto a la Renta (LIR)**.
- Los afiliados al **Instituto de Previsión Social (IPS)** también pueden hacer APV.
**Depósitos convenidos**: Aportes que el empleador realiza a la cuenta de capitalización, en forma periódica u ocasional, previo acuerdo. No son remuneración ni renta a efectos tributarios.
- No pueden ser retirados libremente, solo al pensionarse y pueden retirarse como **excedente de libre disposición**.
**La cuenta de ahorro voluntario**: Sus ahorros son de **libre disponibilidad** y sin beneficio tributario. Puede efectuarse hasta 4 retiros de libre disposición al año. Los fondos pueden acreditarse como ahorro en dinero en los sistemas habitacionales.
- Puede traspasarse parte o la totalidad del saldo a la cuenta de capitalización para acrecentar la pensión, lo que no constituye giro para efectos de impuestos.
- No se considera fondo para la **garantía estatal de pensión mínima**.
- Si queda saldo al fallecer el afiliado, es parte de la **masa hereditaria**.

Bono de Reconocimiento

Documento que representa los periodos de cotizaciones efectuados en el **régimen antiguo**.
**Tienen derecho a él**: Los que se incorporaron al nuevo régimen y tengan registradas al menos 12 cotizaciones entre el año 1975 y 1980, y los que registren cotizaciones entre 1979 y 1982 y no hayan servido de base para una pensión obtenida.
El monto se expresa en pesos a la fecha de su emisión, sumándose un reajuste por **IPC** y devengando un interés del 4% anual.
El bono y su complemento son **irrenunciables e intransferibles**, salvo que se use para pensión anticipada.
**El complemento**: Cantidad de dinero adicional que permite reconocer el derecho a pensión que en el régimen antiguo hubieren tenido los beneficiarios de los afiliados pensionados de vejez e invalidez no cubiertos por el seguro. Para acceder al beneficio, el afiliado deberá ser pensionado por vejez o invalidez no cubierto por el seguro.

Los Multifondos

Se crearon en el año **2002**.
Buscan ofrecer distintas combinaciones de instrumentos de inversión. Buscan incrementar el valor de las pensiones y la participación activa del afiliado.
Los fondos se diferencian en los **instrumentos de renta fija** (entregan rentabilidad conocida en un periodo determinado) y **renta variable** (capital de la sociedad).
Fondo A (80%-40% de inversión en instrumentos de renta variable), Fondo B (40%-25% de inversión en instrumentos de renta variable), Fondo C (40%-15% de inversión en instrumentos de renta variable), Fondo D (20%-5% de inversión en instrumentos de renta variable), Fondo E (0%-5% de inversión en instrumentos de renta variable).
**Factores a considerar**:
1. **Edad**.
2. **Preferencias personales** (disposición a asumir pérdidas u obtener baja rentabilidad).
**Limitación a la elección**:
1. Hombres mayores de 55 años y mujeres mayores de 50 años no pueden optar por el **Fondo A**.
2. Los afiliados con **retiro programado** solo pueden optar por los Fondos C, D y E.
Se puede cambiar de fondos dos veces sin costo en el año.

Las Inversiones de los Fondos: Art. 45

**Mecanismos destinados a dar seguridad al afiliado**:
1. El fondo que administra la AFP es **separado de su capital**.
2. El 90% de los títulos del fondo debe estar en permanente **custodia** en el **Banco Central (BC)** o en una entidad especializada (por ejemplo: Depósito Central de Valores).
3. Sistema diseñado para otorgar un 4% de sus beneficios sobre la base de un 4% de rentabilidad.
4. Las **AFP** están obligadas a obtener cierta **rentabilidad mínima**. Si en un mes es inferior al mínimo legal, deben cubrir la diferencia con su propio patrimonio (con la **reserva especial de encaje**, equivalente al 1% del fondo que administran). Si aún así no se obtiene, el **Estado** complementa la diferencia y la AFP se disuelve.
5. Los recursos de los fondos solo pueden invertirse para obtener una adecuada rentabilidad y seguridad de los mismos en los valores que la ley establece.
**Actividades vinculadas a la transparencia del Mercado de Valores (MDV)** que contribuyen a resguardar los ahorros previsionales:
- **Clasificadoras de riesgo**, nuevos instrumentos de inversión, aumento del número de emisores (ayuda al desarrollo de la economía y bienestar, originando financiamiento a mediano y largo plazo como la independencia económica del país).
- La ley especifica condiciones en cuanto a la calidad de los títulos y de las instituciones, y señala diversas sociedades en cuyas acciones no pueden ser invertidos los recursos.
- Los **títulos** deben estar clasificados en alguna **categoría de riesgo**: la **Comisión Clasificadora** (Art. 99) (integrada por la Superintendencia de Pensiones (SP), la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) y cuatro representantes de AFP). A ella le entregan las clasificadoras privadas los 5 primeros días del mes los instrumentos preclasificados.
- **Reglamento de la Comisión**: Sus objetivos son:
  1. Aprobar o rechazar los instrumentos representativos de capital, deuda o cobertura de riesgo susceptibles de ser adquiridos con los fondos.
  2. Asignar una **categoría de riesgo** (Art. 105).
  3. Establecer los procedimientos específicos de aprobación de acciones de sociedades anónimas inmobiliarias, de cuotas de fondos de inversión, de instrumentos representativos de capital y de operaciones de cobertura de riesgo financiero.
  4. Establecer equivalencias entre las clasificaciones de los títulos de la letra i del Art. 45.
  5. Aprobar, modificar o rechazar las clasificaciones practicadas por organismos extranjeros a los instrumentos de la letra i del Art. 45.

Rentabilidad Garantizada y Rentabilidad Real

El valor del fondo se expresa en **cuotas**, de igual monto y características por fondo, **inembargables**.
Los afiliados pueden transferir el valor de sus cuotas a otra AFP previo aviso a la de origen y al empleador 30 días antes.
Pueden transferir cuotas a cualquier fondo.
La **AFP** está obligada a obtener una cierta **rentabilidad promedio**; para garantizarla existe la **reserva de fluctuación de rentabilidad** y el **encaje**.

Regulación de los Conflictos de Intereses

Art. 147.
**Responsabilidad de las AFP**: Estas deberán efectuar todas las gestiones necesarias para cautelar la obtención de una adecuada rentabilidad y seguridad en las inversiones de los fondos. Deben cumplir exclusivamente con el interés de los fondos y asegurarse de que todas las operaciones de adquisición y enajenación de títulos con recursos de los mismos se realicen con dicho objetivo.
Responden por **culpa leve** de los perjuicios a los fondos por incumplimiento de sus obligaciones.
Las **AFP** pueden participar con derecho a voto en las juntas de acreedores o en procedimientos concursales (salvo que sea relacionado, en cuyo caso solo tendrán voz).
Serán responsables de los perjuicios causados a los fondos con ocasión del encargo de administración de cartera.
La ley las faculta para iniciar todas las acciones legales contra aquel que cause perjuicio a cualquiera de los fondos.
Si los dependientes, directores o quienes presten servicios a la AFP causan perjuicio a los fondos: la AFP está obligada a **indemnizar los perjuicios (IDP)** y las personas son **solidariamente responsables** (por **dolo eventual y culpa leve**).
La **Superintendencia de Pensiones (SP)** podrá entablar en beneficio del fondo acciones legales.
Existe **deber de reserva** si hay información no divulgada de los fondos y que por su naturaleza es capaz de influir en las cotizaciones, y **prohibición de aprovecharse de la información**.