Evaluación Financiera de Proyectos: Flujo de Caja y Sensibilidad
Evaluación de Proyectos: Prueba Recuperativa
Nombre: ……………………………..……………………………………………. Fecha: ………… Total: 70 Pts. (60%=4,0)
Sección 1: Flujo de Caja y Sensibilidad
Completar Flujo de Caja y Determinar Sensibilidad al Precio (15 Pts)
La cantidad de demanda anual estimada es de 120, 110, 100 y 130 mil unidades, a un precio de venta de $1.200 por unidad y un costo de venta unitario de $800. El costo fijo anual es de M$ 50.000. La inversión inicial en activos fijos es de M$ 90.000, con 4 años de vida útil y un valor de rescate en el último año de M$ 10.000. El impuesto es del 20% y la tasa de descuento es del 10,3%.
Ítems / Periodos 0
1
2
3
4
Cantidad (miles de unidades)
120
110
100
130
Precio Unitario ($)
1.200
1.200
1.200
1.200
Costo Unitario ($)
800
800
800
800
I) Ingresos Tributables
Ingresos de Operación
144.000
132.000
120.000
156.000
Otros Ingresos
10.000
TOTAL Ingresos Tributables
144.000
132.000
120.000
166.000
II) Egresos de Operación
Costo Fijo
-50.000
-50.000
-50.000
-50.000
Costo Variable
-96.000
-88.000
-80.000
-104.000
Depreciación
-22.500
-22.500
-22.500
-22.500
Total Egresos Tributables
-168.500
-160.500
-152.500
-176.500
III) Inversiones
Activos Fijos o Tangibles (M$)
-90.000
Activos Intangibles
Capital de Trabajo
Resultado Antes de Impuestos
-90.000
-24.500
-28.500
-32.500
-10.500
Impuesto (20%)
4.900
5.700
6.500
2.100
GND
22.500
22.500
22.500
22.500
Flujo Neto de Fondos
-90.000
2.900
-300
-3.500
14.100
Determine el VAN del proyecto (5 Pts)
Complete lo estrictamente necesario para determinar el VAN.
VAN: -80.700
Sensibilidad al Precio (15 Pts)
Determine el precio en el que el VAN es igual a cero (punto de equilibrio del VAN), indicando cuándo el proyecto podría no ser conveniente.
Fórmula de referencia para el Flujo de Caja Operacional antes de Impuestos y GND:
((P * Q - CV * Q - CF - Dep) * (1 - 0.2)) + GND(Recuerde sumar Otros Ingresos en F4)
Sección 2: Evaluación bajo Escenarios de Riesgo
Evaluación de Inversión bajo Escenarios Probables (20 Pts)
Una empresa requiere evaluar una inversión sujeta a diferentes escenarios probables dado el riesgo:
Escenarios 0
1
2
3
4
5
Probabilidad
1) Optimista
-500
-8
10
50
100
200
20%
2) Normal
-500
-40
0
50
80
150
50%
3) Pesimista
-500
-100
-40
10
40
100
30%
Flujo Neto Esperado
-500
-51.6
-10
38
72
145
VAN Esperado
-500
-48
-8
30
52
96
Calcule el VAN esperado (10 Pts)
Calcule el VAN esperado con una tasa de descuento del 8,6%.
VAN: -379
Comente la Desviación Estándar (5 Pts)
Comente la desviación estándar y su significado en términos de riesgo y valores esperados del proyecto.
Comente la Probabilidad del VAN (5 Pts)
Comente la probabilidad de que el VAN sea igual o cercano a $100.
Sección 3: Desarrollo del Flujo de Caja Financiero
Desarrolle el Flujo de Caja Financiero (30 Pts)
Una empresa evalúa una nueva inversión y requiere determinar el impacto que tendrá en el valor futuro de sus negocios, considerando la siguiente información:
Egresos por concepto de Inversión:
- Seis maquinarias por 10 millones cada una, con 10 años de vida útil y valor de rescate (venta en el último flujo) del 60% del valor de compra.
- Mobiliario y equipos de oficina por 8 millones, con 4 años de vida útil y valor de rescate en el 5º año del 50% del valor de compra.
- Un terreno de 400 m² por $30 millones, el cual se vende en el 5º año a su valor original.
- Un local comercial por 120 millones, con vida útil de 12 años y valor de rescate del 70% de su valor original al final del 5º año.
Capital de Trabajo equivalente al 10% de los ingresos de operación en cada periodo. Los GOPM (Gastos de Organización y Puesta en Marcha) son 10 millones, amortizables en 2 periodos.
- Se estiman ventas anuales al vender cajas (50 unidades c/u) a un precio de $15.000 cada una. La cantidad de cajas a vender es de 15.000 el 1er año, aumenta a 20.000 cajas el 2º y 3er año, y a 40.000 cajas el 4º y 5º año.
- Los egresos tributables del proyecto consideran un costo de venta variable unitario de $8.000 por caja. Los costos fijos son de 70 millones los primeros 2 años y luego suben a 90 millones anuales, mientras que las comisiones de venta por GAV (Gastos de Administración y Ventas) son del 10% del total de ventas anuales.
- El valor de desecho se considera por método contable (Valor Libro) y la tasa de impuesto es del 20% anual.
- El proyecto se financia con aporte del inversionista y deuda con crédito bancario por el 50% del total de egresos de inversión inicial, a una tasa de interés del 7% anual y con amortización total al final del 5º año.
Tabla de Ventas y Costos
Tabla 1)
0
1
2
3
4
5
Cantidad
15.000
20.000
20.000
40.000
40.000
Precio
15.000
15.000
15.000
15.000
15.000
Ventas
225.000.000
300.000.000
300.000.000
600.000.000
600.000.000
Costo Variable
120.000.000
160.000.000
160.000.000
320.000.000
320.000.000
Costo Fijo
70.000.000
70.000.000
90.000.000
90.000.000
90.000.000
Costo Ventas
190.000.000
230.000.000
230.000.000
410.000.000
410.000.000
Flujo de Caja
FLUJO DE CAJA 0
1
2
3
4
5
VENTAS (+)
225.000.000
300.000.000
300.000.000
600.000.000
600.000.000
Costo Ventas
-120.000.000
-160.000.000
-160.000.000
-320.000.000
-320.000.000
(-) Costos Fijos
-70.000.000
-70.000.000
-90.000.000
-90.000.000
-90.000.000
(-) G.A.V.
-22.500.000
-30.000.000
-30.000.000
-60.000.000
-60.000.000
Depreciación
-18.000.000
-18.000.000
-18.000.000
-18.000.000
-18.000.000
Amortización GOPM
-5.000.000
-5.000.000
(-) Intereses Cuotas
-7.630.000
-7.630.000
-7.630.000
-7.630.000
-7.630.000
(=) Utilidad Antes Impuestos
-18.130.000
-9.370.000
-5.630.000
-104.370.000
-104.370.000
Impuesto (20%)
3.626.000
-1.874.000
1.126.000
-20.874.000
-20.874.000
Utilidad Después de Impuestos
-14.504.000
7.496.000
-4.504.000
83.496.000
83.496.000
GND (Depreciación + Amortización GOPM)
23.000.000
23.000.000
18.000.000
18.000.000
18.000.000
Valor Desecho
100.000.000
Capital de Trabajo
-202.500.000
202.500.000
Inversión Inicial
-218.000.000
Crédito
109.000.000
Amortización Crédito
-109.000.000
Flujo de Caja Financiero
-321.500.000
8.496.000
30.496.000
13.496.000
101.496.000
294.996.000